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2023年康圣环球研究报告 检验业务以六大专科特检为主 1 康圣环球：临床特检服务先行者 1.1 技术领先，深耕专科 公司是中国领先的独立临床特检服务提供商。康圣环球成立于 2003 年，是最早 涉足专科临床特检的企业，在近 20 年的发展历程中持续研发和引进世界先进的专科 特检技术，深耕多个学科，目前已成为国内大型高端专科特检服务检验集团。公司 检验技术全国领先，在诸多专科均有布局且市占率领先，涉及血液学、遗传病及罕 见病、神经学、传染病、肿瘤、妇科相关等专科，且在持续拓展专科和检测项目边 界，未来发展可期。 公司客户群体广泛，为三级医院、专科医院和综合性医院提供全面、独特和准 确的专科特检服务。公司服务范围覆盖全国 31 个省/直辖市、600 多个市/县，合作 医院总数 3000 多家。截止目前，公司共有 9 家自有实验室，年检数量超 300 万+， 服务于国内 60%以上的三级医院，与全国 TOP100 医院中的 92 家进行长期合作， 服务时间长于 10 年的客户中，排名前 20 的医院有 14 家，排名前 100 的医院有 48 家。 公司业务辐射范围广泛，拥有覆盖全国的以医学特检为核心业务的实验室服务 网络。康圣环球在北京、上海、武汉、新疆、成都、天津已建 40000 平方米具有国 际先进水平的临床检验、科研合作和应用研发实验室，拥有高分辨流式（FCM）检 测平台、PCR（Real-time PCR）平台、基因芯片平台（Affymetrix）、液态芯片平 台（Luminex）、DNA 质谱平台（Sequenom）、数字基因平台（NanoString）、测 序平台、细胞遗传平台（染色体核型分析、FISH 等）、质谱平台、临床病理平台、 临床免疫平台、临床化学平台等十几个专业实验室，共提供 3800 多项血液、肿瘤、 遗传、心脑血管、感染性疾病、自身免疫性疾病等领域和内、外、妇、儿等专科的高精尖诊断检测，并通过与全球顶尖医疗科技机构和大型制药公司合作，向全国广大 临床医师提供医学科研、药物试验和转化医学研究服务。 1.2 研发驱动，业绩表现稳定 深耕行业二十年，科研背景为公司长期发展保驾护航。公司创始人及 CEO 黄 士昂拥有 34 年医学研究及诊断经验，深厚的研发技术背景为公司长远发展奠定了 坚实基础。截至目前，公司董事会由 9 名董事组成，包括 3 名执行董事，3 名独立 非执行董事及 3 名非执行董事，均由知名的学术专家和经验丰富的行业人士组成， 在生物制药、会计财务、管理投资等领域拥有丰富的经验，为公司带来了来自学术 界、政府机构和制药公司丰富的研发经验，共同参与了公司产品研发的过程。 股权结构清晰稳定。公司管理层各有持股，创始人及 CEO 黄总、CFO 柴总、 管理层 CEO 涂总等均有持股且比例稳定，回购计划也在持续进行，稳定的管理结构 有助于公司长期稳定发展。 营业收入逐年增长，经调净利润保持稳定。公司 2020~2022 财年营业收入分别 为 8.91/9.31/13.87 亿 元 。 利 润 方 面 ， 2020-2022 财 年 实 现 经 调 整 净 利 润 91.98/81.06/77.48 百万元。由于原因，公司近三年特检业务受到较大影响。2022 年公司实现营业收入 13.87 亿元，同比增长 49.0%；实现净利润 0.77 亿元，扭亏为 盈。其中，公司 COVID-19 业务 2022 年实现收入 5.37 亿元（同比+764%）；非新 冠业务实现收入 8.50 亿元（同比-2%）。2022 年前三季度多地散发，管控加剧， 公司在上海、北京、天津、武汉等地实验室受到显著影响，第四季度防疫政策转向， 公司经营亦受到新冠感染冲击。进入 2023 年，在社会秩序恢复，医院门诊量及住院 量提升的边际改善背景下，公司业绩有望迎来快速修复和快速发展。 净利率稳步提升。由于特检项目入院需要推广、对销售人员需要进行培训、需 要举办更具针对性的营销活动等原因，销售费用是公司最大的成本支出，于 2018 年、 2019 年及 2020 年，销售及营销开支分别占比 35.1%、32.7%及 27.4%。公司财务 费用率和管理费用率一直保持在低位，未来有望通过更有效的管理工具及系统、更 有效地培训行政人员以及更合理地分配行政拨款，继续保持管理、财务等开支占比。 从盈利能力看，公司 2022 年实现毛利 6.03 亿元（同比+24.1%）、毛利率 43.49% （同比-8.7pct），主要原因为受影响，毛利高的专科特检检验量下降、毛利低的 新冠检测业务占比提高。2022 年公司经调整净利率 5.59%，由于业务结构变化而短 暂下滑，未来随着新冠管控的放开和感染高峰的结束，核酸业务所带来的毛净 利率影响消退，净利率