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社会责任对企业短期和长期财务绩效的影响研究 1 企业社会责任与财务绩效 近年来，随着我国商品化体制改革的深入，公司作为市场经济活动的主体，不仅创造了物质财富，而且还带来了一些社会问题。“富士康十三连跳”、“霸王致癌”、“地沟油事件”、“毒奶粉事件”等问题的先后爆发,折射出我国企业履行社会责任不容乐观的现状:生产经营中忽视员工利益,产品质量不过关严重损害消费者的身心健康,公益责任心淡漠,慈善捐助水平较低等。企业本身是为获得经营绩效的经济组织。那么,企业是否应该承担社会责任,履行社会责任会不会给企业带来价值上的损失,企业社会责任与财务绩效之间的关系究竟是怎样的? Carroll 对于企业社会责任和财务绩效之间的关系,国内外学者都未形成统一的结论。这可能由于学者们使用的企业社会责任和财务绩效的评价方法不一致,所设定的指标也各不相同,以及样本选择方面的差异,造成目前可能较为矛盾的局面。本文通过文献梳理发现,现有研究大都是简单地指定某一或某一类财务指标作为财务绩效的衡量标准,也很少将不同类型企业的社会责任与财务绩效的关系进行对比研究。与以往研究不同,首先,本文将企业划分为大型企业和中小型企业,研究在中国情境下其社会责任对财务绩效的影响,并进行对比分析;其次,对财务绩效进行多方位考量,将财务绩效划分为长期财务绩效和短期财务绩效,并将短期财务绩效进一步细分为盈利能力、偿债能力和运营能力,探究企业社会责任对不同维度的财务绩效的影响。研究大型企业、中小型企业社会责任与不同维度的财务绩效的关系,对于引导企业履行社会责任,促进我国经济社会的健康和谐发展,具有重要的理论与现实意义。 2 公司社会责任的内涵和研究假设 2.1 公司社会责任的内涵 “企业社会责任之父” 随着利益相关者理论的逐步完善,该理论被认为是研究企业社会责任最为密切的理论 2.2 大型企业与中小型企业社会责任对短期财务绩效和长期财务绩效的影响 本文根据国内外大多数学者的理论和实证研究成果,结合我国实际,分别研究大型企业和中小型企业社会责任与短期财务绩效和长期财务绩效之间的关系。 2.2.1 大型企业社会责任对企业盈利能力和运营能力的影响 基于2006年财政部颁布的《企业财务通则》中企业财务指标的分类标准,本文将短期财务绩效分为盈利能力、偿债能力和运营能力。Griffin等 假设1:大型企业的社会责任与短期盈利能力(H1a)、短期偿债能力(H1b)显著正相关,与短期运营能力(H1c)显著负相关。 假设2:中小型企业的社会责任与短期盈利能力(H2a)、短期偿债能力(H2b)显著正相关,与短期运营能力(H2c)显著负相关。 2.2.2 企业社会责任与长期财务绩效 黎友焕等 假设3:大型企业各个维度(政府、员工、股东、顾客、债权人、供应商、公益)的社会责任与长期财务绩效显著正相关。 假设4:中小型企业各个维度(政府、员工、股东、顾客、债权人、供应商、公益)的社会责任与长期财务绩效显著正相关。 综上,本文的研究理论框架如图1所示。 3 示范分析 3.1 样本选取及数据收集 本文以2012年发布的中国500强且在沪深上市的企业为大型企业样本;同时鉴于创业板企业的不规则波动性与不稳定性,因此选择中小板上市企业为中小型企业样本,主要选取各企业2010-2012年会计年报数据。并考虑到分析数据的完整性和准确性,按照如下标准对样本企业进行剔除:数据披露缺失的企业;各类ST企业;资本结构和会计处理具有特殊性的金融类企业;同时发行B股、H股的企业;3年内年报披露不完整的企业。最终得到大型企业样本208家,中小型企业样本441家。本研究的财务数据主要来自国泰安数据库和巨潮资讯网。 3.2 指标定义和描述参数 3.2.1 企业长期财务绩效tobib 对于短期财务绩效,盈利能力以净资产收益率(A1)、营业利润率(A2)和流动资产净利润率(A3)这三个与企业利润休戚相关的指标衡量;偿债能力以流动比率(B1)、速动比率(B2)和现金比率(B3)反映企业短期偿债水平的指标衡量;运营能力以流动资产周转率(C1)、存货周转率(C2)和应收账款周转率(C3)反映企业日常运营状况的指标衡量。Tobin Q能够衡量企业的成长性,反映企业的长期获利能力。因此,采用Tobin Q衡量企业长期财务绩效。 对于企业社会责任指标,借鉴Preston 3.2.2 中小板上市公司to就位模型:基于大企业设计的tobis 表2给出了各指标变量的描述性统计结果(限于篇幅,仅列出均值)。从表2中可以看出,中小型企业的Tobin Q指标要优于大型企业,这主要是因为中小型企业选择的样本是中小板上市公司,这些企业大多处于企业生命周期的成长期阶段,具有高成长、高收益的特点,因此反映其成长能力的Tobin Q值较高。从横向比较看,无论是大型企业还是中小型企