国企混改后的企业财务效果分析——以Y企业为例.pdfVIP

案例分析 CASE ANALYSIS 国企混改后的企业财务效果分析 ⸺ 以Y企业为例 李思媛 首都经济贸易大学会计学院 摘要：近年来，我国国有企业混合所有制改革进行得如火如荼，混改后对企业的财务效果影响，是评估并购活动成功与否的重 要条件。本文从混改动因出发，借助于同一集团内部并购案例研究，对并购案例双方、并购活动实施前的相关企业行为以及并购过 程进行了详细阐述，分析并购活动带来的财务效果，对其他在混合所有制改革背景下的企业的后续发展提供一定参考。 关键词：Y企业；国企混改；财务效果 引言 护、综合能源等诸多方面的产品并满足不同客户需求的综合性解 决方案，其未来会持续致力于通过结合互联网以及节能环保的方 自党的十八届三中全会以来，提出“国有资本、集体资本、 式为能源行业的客户提供更加优质的产品与全面的解决方案。X 非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济，是基本经 企业是我国电力能源计量行业中最具有科技影响力与发展前景的 济制度的重要实现形式”，就明确了我国国有企业混合所有制改 企业之一，主要从事电能智能计量和管理领域相关产品的研发、 革的基本方向。2014 年 7 月，6 家央企入选首批改革试点，混合 生产及销售。近年来，X 企业研发生产的产品在国网集中招标中 所有制改革正式进入实施阶段。2018 年 8 月，在前三批混改试 的名次持续稳定上升。 点顺利开展的基础上，国务院推动“双百行动”改革试点，涉及 本案例是一起同一集团内部发生的并购活动，涉及的参与 国企达 404 家，国企改革也正式迈入新的历史阶段。2019 年 11 方主要有四个，分别是集团公司、发起并购集团下面的 Y 企业 月国务院国有企业改革领导小组第三次会议提出研究制定三年行 和被并购标的公司 X 企业、参与集团国企混改的战略投资者 Z 动方案，为 2020—2022 年国企混改搭建国家政策层面的顶层设 企业。 计，我国国企混改进入快速实施阶段，截至目前，先后推出了 4 （二）国企混改前财务现状 批共 208 家试点，同时国家发改委表示 2022 年将全面完成国企 并购前，Y 企业委托第三方公司对 X 企业股东所持有的全 改革三年行动任务，混改试点涵盖范围包括央企和地方国企，涉 部权益价值进行综合评估，采用资产基础法和收益法两种评估方 及石油、天然气、电力、民航、铁路、新兴战略产业等重要领 法，资产基础法较为注重企业的历史发展与实际情况，而收益法 域。可见，国企混改进行得如火如荼，同时也浮现出很多问题值 较为侧重企业的未来收益，因而这两种方法会促使评估结论产生 得关注和研究。 差异。收益法的评估结果更能体现企业的真实价值，故对 X 企 业的价值评估采用收益法的评估结果，即 X 企业股东全部权益 一、国企混改前财务现状及混改动因分析 评估值为 217133.98 万元。 （三）国企混改动因分析 （一）参与方基本情况介绍 1. 符合企业多元化战略转型需要 Y 企业拥有国家级企业技术中心等诸多创新平台，是软件和 目前，我国相关部门不断采取措施力推能源行业转型升级， 信息技术服务行业内具备全产业链研发、生产与销售客户所需的 这表明以清洁、环保和可持续发展的能源为主体的改革已缓缓拉 相关服务与产品的企业，截至当前，公司已研发出涵盖变电站保 开序幕。Y 企业主营与清洁能源—电能相关的产品与服务，积极 146