机械设备-机械设备行业星球石墨：深耕石墨设备行业，聚焦公司在建项目-东北证券[]-20230516【30页】.docxVIP

请务必阅读正文后的声明及说明 2023E88035.13%19033.84%1.791.932.563.7715.961.9812.42%0.59%74报告摘要：公司深耕石墨设备行业多年。 目前，公司主营业务为石墨设备的研发、 生产、销售及维保服务， 主要产品为石墨合成炉、石墨换热器、石墨反 应塔器等各型号石墨设备、配套系统及相关配件， 产品主要应用于化工 2023E 880 35.13% 190 33.84% 1.79 1.93 2.56 3.77 15.96 1.98 12.42% 0.59% 74 报告摘要： 公司深耕石墨设备行业多年。 目前，公司主营业务为石墨设备的研发、 生产、销售及维保服务， 主要产品为石墨合成炉、石墨换热器、石墨反 应塔器等各型号石墨设备、配套系统及相关配件， 产品主要应用于化工 企业生产中合成、解析、换热等过程。 公司致力于向上游原材料端进行拓展。 公司作为石墨设备制造商， 石墨 原材料是公司主要采购对象。由于石墨设备的生产质量与原材料的处理 工艺达标情况息息相关， 公司将致力于业务向原材料端延伸，以更好地 集成材料的技术优势及成本优势。公司子公司内蒙古新材料投资了 2 万 吨特种与化工专用石墨建设项目， 其中包括煅烧、成型、焙烧、浸渍、 石墨化等全套工序， 目前正在全力推进石墨原材料生产项目的建设，该 项目预计于 2023 年建成。届时，公司每年将新增产石墨材料 2 万吨，从 而有效提高公司的生产能力，保证了公司石墨原材料的供应，有利于发 挥公司产品上下游的集中化、规模化优势，全面提升公司的综合竞争实 力。 公司积极利用募集资金进行相关项目建设。公司石墨设备扩产项目总投 资 27010 万元， 目前完成进度约 50%。石墨设备扩产项目建成后， 能够 提高公司石墨设备生产能力，提高产品的生产工艺水平和生产效率，降 低生产成本，从而增强公司的盈利能力和竞争实力，巩固公司在石墨设 备行业的地位， 进一步提高市场占有率。 2023 年， 公司拟向不特定对象 发行可转换公司债券，募集资金总额不超过 62000 万元， 用于高性能石 墨列管式换热器及石墨管道产业化项目和锂电池负极材料用石墨匣钵及 箱体智能制造项目的建设，上述项目建设周期均为 3 年。项目建成后， 将提升公司高性能石墨列管式换热器的供应能力， 公司产品也将向新能 源领域进行市场拓展，丰富产品种类，为公司提供新的收入来源和利润 增长点。 盈利预测与投资评级：预计 2023-2025 年公司营业收入为 8.8/12/16 亿 元，归母净利润分别为 1.9/2.79/3.82 亿元,对应 EPS 分别为 2.56/3.77/5.17 元。公司深耕石墨设备行业多年， 考虑到公司积极向上游石墨原材料领 域进行布局、IPO 募投项目和可转债募投项目将提高公司石墨设备生产 能力， 给予公司“买入”评级。 风险提示： IPO 和可转债募投项目未能按计划开工或投产，公司石墨设 备产能扩张受阻的风险； 中低端石墨换热器定价空间有限， 公司整体毛 利率下降的风险；业绩预测和估值判断不及预期的风险。 财务摘要(百万元) 2021A 2022A 2024E 2025E 营业收入 515 651 1,200 1,600 (+/-)% -8.05% 26.57% 36.36% 33.33% 归属母公司净利润 122 142 279 382 (+/-)% -19.62% 16.28% 47.17% 37.02% 每股收益(元) 5.17 市盈率 35.26 23.16 10.84 7.91 市净率 3.78 2.44 1.70 1.42 净资产收益率(%) 11.69% 11.09% 15.66% 17.91% 股息收益率(%) 0.49% 1.42% 0.79% 0.99% 总股本 (百万股) 73 74 74 74 — 40.92 38.28~62.38 3,025.76 74 74 0/0 0 星球石墨(688633) 机械设备 证券研究报告 / 公司深度报告 星球石墨：深耕石墨设备行业， 聚焦公司在建项目 发布时间： 2023-05-16 买入 上次评级： 买入 股票数据 股票数据 2023/05/16 6 个月目标价(元) 收盘价(元) 12 个月股价区间(元) 总市值(百万元) 总股本(百万股) A 股(百万股) B 股/H 股(百万股) 日均成交量(百万股) 历 历史收益率曲线 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% - 10% -20% 星球石墨 沪深300 1M - 12% 1M - 12% - 10