建筑-《中特估-一带一路，建筑央国企估值迎提升》.docxVIP

证券研究报告 (优于大市，维持) 《中特估/一带一路， 建筑央国企估值 迎提升》 张欣劼 (建筑行业首席分析师) SAC号码： S0850518020001 联系人：郭好格， 曹有成 2023年5月18 日 概要 概要 1 、新一轮国改瞄准 ?提升核心竞争力? ， 建筑央 企提升空间大 2 、 一带一路政策催化海外业务迎机遇 3 、稳增长政策下， 建筑央企基本面稳健 4 、投资建议及建筑央企个股分析 5 、风险提示 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 ?中特估? 提出， 新一轮国改瞄准?提升核心竞争力? ?中国特色估值体系? 提出， 直指央国企估值提升。 2022年11月21 日， 证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上提出 ，要 ?把握好不同类型上 市公司的估值逻辑， 探索建立具有中国特色的估值体系? ， 并指出 ?上市公司尤其是国有上市公 司， 一方面要‘练好内功’， 加强专业化战略性整合， 提升核心竞争力； 另一方面 ，要进一步强 化公众公司意识， 主动加强投资者关系管理， 让市场更好地认识企业内在价值? 。 新一轮国企改革瞄准 ?提升核心竞争力? 。 党的二十大报告首次提出， 推动国有资本和国有企业做强做优做大， 提升企业核心竞争力 。 2023年政府工作报告再次强调， 深化国资国企改革， 提高国企核心竞争力 。 我们期待建筑央企 管理层对新一轮国企改革的具体措施展望。 在国务院新闻办2023年2月23日举行的 ?权威部门话开局? 系列主题新闻发布会上， 国务院国 资委主任张玉卓指出， 在全面建设社会主义现代化国家的进程中， 国资央企将突出高质量发展这 个首要任务， 坚持 ?一个目标? ， 用好 ?两个途径? 。 ?‘一个目标’就是要做强做优做大国 有资本和国有企业； ‘两个途径’一是提高核心竞争力， 二是通过优化布局 、调整结构来增强 核心功能 。 ? 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 启动国企对标世界一流企业价值创造行动， 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 启动国企对标世界一流企业价值创造行动， 突出效益效率， 更大力度实施中长期激励等。 2023年3月3日， 国务院国资委召开会议， 对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进 行动员部署。会议提出要牢牢把握做强做优做大国有资本和国有企业这一根本目标， 用好提升核 心竞争力和增强核心功能这两个途径，以价值创造为关键抓手，扎实推动企业高质量发展，加 快建成世界一流企业， 为服务构建新发展格局、全面推进中国式现代化提供坚实基础和战略支撑。 要突出效益效率， 加快转变发展方式， 聚焦全员劳动生产率、净资产收益率、经济增加值率等 指标，有针对性地抓好提质增效稳增长， 切实提高资产回报水平。提出把价值创造导向体现到有 效激励约束各方面，加快建立科学评价体系， 更大力度实施以价值创造为导向的中长期激励等。 根据法治日报报导，在清华大学中国现代国有企业研究院研究总监周丽莎看来，对标世界一 流企业价值创造行动提出了从企业整体价值视角看待和衡量企业的价值创造。同时，打破了以往 单一股东价值视角，扩展了企业价值范畴，提出从员工、客户、股东、社会、国家的多元价值视 角看待企业的整体价值创造的目的，创新了国有企业建设世界一流的评价和估值方向。 建筑央企积极响应， 市值提升行动正在进行时。 据中国中铁微信公众号， 2023年3月7日， 中国中铁已召开市值提升暨提高上市公司质量工作 推进会，形成5类28项工作任务分解到各业务部门，从管理理念、价值创造、价值传递、价值实 现等多维度推动中国中铁系多平台上市公司质量提升工作的落实落地和估值回升。 2 2023年国资委新增ROE和现金流考核 国资委不断完善央企经营指标考核体系， 2023年新增ROE和现金流考核。 2020年， 首次形成?两利三率?指标体系； 2021年， 增加全员劳动生产率指标， 完善为?两利四率? ； 2022年， 针对?两利四率?指标，进一步提出?两增一控三提高?的总体要求； 2023年， 进一步优化中央企业经营指标体系为?一利五率?， 新增净资产收益率和营业现金 比率作为央企考核指标， 并提出?一增一稳四提升?的年度经营目标。