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家庭保险、消费和储蓄的最优控制研究 一、 变分法的保险需求 20世纪60年代以来，许多科学家开始致力于研究不确定下人们的保险行为。这一著名的早期研究结论大多基于单项表达，如arrow（1973）、mossin（1968）、rothschild和stiglitz（1976）。这些研究表明，保险费经济中纯粹保险的结论是明确的。 然而家庭处理风险暴露的典型方法除了保险外还有储蓄, 因此后期的大量文献侧重研究个人在其生命周期中消费-储蓄-保险的安排, 并且强调保险在个人最大化其终生效应的过程中所起到的作用。Yarri (1965) 在这方面的工作可以视为是现代保险需求研究的先驱1, 在连续时间情形下, 他用变分法解决了个人生命周期中的保险、消费和储蓄决策问题。 Campbell, Lewis, Ellickson, Bryan和Penalva-Zuasti, Iwaki和Komoribayashi, Pliska和Ye均采用了不同的视角和方法研究了这一问题。Campbell (1980)采用了一种局部分析方法, 考虑极短时间内的保险决策, 通过泰勒展开大大简化了问题本身。Lewis (1989)从受益人的角度考察了保险决策问题。Briys (1986, 1988)研究了当保险标的服从跳跃性扩散过程 (由波松过程表示) 时, 个人的保险决策问题。Ellickson, Bryan和Penalva-Zuasti (1997) 在一般均衡框架下研究了保单定价问题, 但对于个人消费、保险和储蓄的最优路径并没有相关结论。Iwaki和Komoribayashi (2004)首次将现代金融学中的鞅表示方法 (martingale method) 引入了保险决策问题。Pliska和Ye (2006) 运用随机控制理论研究了包含保险购买的消费-投资问题, 并在常系数风险厌恶类 (CRRA) 效用函数下获得了显示解。 二、 未来劳动收入时的保险适用 这一部分中, 首先考虑在一个特定经济体中, 具有有限生命的家庭在面对不确定的未来劳动收入时, 怎样选择保险来规避这种风险, 又怎样在整个生命周期中分配消费以获得一生中的最大效用。首先, 描述这个经济体中家庭所具有的经济特征。 1. 新的人进入体并退出体 人口是不断新老交替的, 在任意一个时刻都有新的人进入经济体, 同时又有一批人退出经济体。本文假定, 每个个体都具有有限且相等的生命T, 人口的净增长率为常数n。 2. 致个人不能劳动的原因 家庭的成员自出生到死亡整个过程中的任意时刻都具有劳动的可能, 即忽略了自然或法定的退休年龄对其劳动能力的影响, 唯一导致个人不能劳动的原因是残疾或其他方面引起的失业。这样, 家庭在其一生中为厂商提供劳动和资本, 并由此获得劳动收入w (t) 和资本收入r (t) , 同时在其生命周期中分配资源W (t) , 获得一生效用的最大化。家庭在一生中可获得的资源仅来自于劳动收入和资本收入, 并在生命结束时将其资源耗用完毕, 即在出生时没有获得任何遗产, 在死亡时也不赋予后代遗产。 3. 家庭的劳动收入 本文假定市场上存在两种金融产品:保险和储蓄, 同时本文分析的经济体中仅存在一个不确定性来源:个人由于残疾或失业而永久性地丧失劳动收入。换句话说, 家庭的劳动收入在未来有可能向下跳跃为0, 并且这种劳动收入的跳跃性变化仅可能有一次, 这意味着家庭一旦在某时丧失劳动能力就不可能在未来再次获得劳动能力。一个理性的人面对的问题是如何选择保险及储蓄来为这种风险作好财务准备。 三、 个人追求后的第2种是t 在面临收入的不确定性时, 家庭将最大化一生的期望效用, 即使下式最大: E[∫Τ0T0e-ρtU (c (t) ) dt] (1) 上式中c (t) 表示t时期个人的消费, U (c (t) ) 为即期效用函数, 给出了个人在特定时期消费c (t) 带来的效用, ρ为贴现率, 代表了家庭对不同时间消费的评价, ρ越低则对未来消费评价越低。 由于收入是随机的, 那么家庭的消费也会因不同的收入状况而遵循不同的路径。在本文分析的风险世界中, 任意时刻以概率1-F (t) 和F (t) 存在两种不同的状态:不失业或失业, 相应地就有两种状态下的消费c1(t) 和c2(t) , 同时令τ为失业或残疾发生的时刻, 那么: 这样以c1(t) , c2(t) 代替c (t) 进入 (1) 式, 并由积分运算将 (1) 变换为 (2) 。 E[∫Τ0T0e-ρtU (c (t) ) dt]=∫Τ0T0(1-F (t) ) e-ρtU (c1(t) ) dt+∫Τ0F (t) e-ρtU (c2(t) ) dt (3) 由 (3) 式看出, 这种简单的变换可以将随机的最优化目标转化为确定形式,