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浅谈商业银行项目融资风险控制 自20世纪80年代开始，项目融资已成为中国各级基础设施建设的主要形式。银行作为项目融资的重要参与者, 为解决建设资金短缺问题起着重要作用。由于项目融资总额大、投资期长、不确定性因素多, 以及其自身的特殊性, 银行在其中承担了巨大的风险, 而现阶段银行业普遍采用的贷款管理模式已不能满足项目融资应有的风险控制要求。因此, 如何做好项目融资类贷款资金的风险分析及防范, 进而推进项目融资在我国更好地应用与发展, 是学术界与金融界急需探索的共同课题。 一、 项目融资的模式 项目融资是以特定项目的资产、预期收益或权益作为抵押而取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款。根据这一定义, 项目融资用来保证贷款偿还的主要来源被限制在被融资项目本身的经济强度之中。项目融资分为无追索权和有限追索权两种类型。鉴于实务中有限追索权的融资方式采用较多, 本文主要讨论此类项目融资。 与传统的公司融资相比, 项目融资具有较大的特殊性, 主要体现在以下几个方面: 1. 借款主体一般是项目公司 项目融资所依赖的基础是项目的现金流量和资产而不是项目投资者或发起人的资信, 因此借款主体一般是项目公司。而在传统的公司融资中, 贷款人的对象是项目发起人。 2. 不能偿还银行贷款,主要是受 项目融资突出的特点就是融资的无追索权和有限追索权。例如, 经营性高速公路由于各种原因没有竣工, 导致项目无法正常收费, 项目公司就无法取得预期收入, 也就无法偿还银行贷款。银行只能追索到项目已形成的相关资产及项目发起人的有限担保, 不能追索到项目发起人的其他资产。在传统公司融资中, 一旦借款人无法偿还银行贷款, 银行将对借款人资产进行处置以弥补其贷款本息的损失。 3. 不同的来源 项目融资的第一还款来源是项目投产后的收益及项目本身的资产。而在传统公司融资中, 还款来源是项目发起人的所有资产及其收益。 4. 债务资金担保单一 项目融资一般需要有严谨而复杂的担保结构, 通常要求与工程项目利益相关的众多当事人对债务资金可能发生的风险进行担保, 以保证项目的正常营运。而传统公司融资的担保结构相对单一。 基于项目融资的以上特性, 银行作为项目融资的重要参与者, 面临的风险也更为复杂。银行必须认真分析融资项目的潜在风险, 并设计出合理的有限追索融资结构。 二、 银行贷款损害赔偿额的风险 银行贷款风险包括信用风险、市场风险和操作风险三大类。本文探讨由于被融资项目资产或现金流的变化而引起银行贷款损失的风险, 即信用风险。一般而言, 项目融资过程中将面临以下风险: 1. 根据税收和管理体制的变化 一是国家风险, 如借款人所在国面临政治体制的崩溃;二是政策风险, 如税收制度的变更、关税及非关税贸易壁垒的调整、外汇管理法规的变化等。此外, 某些公用市政设施项目对当地政府的政策依赖性较强, 如果政策变化影响到项目的建设和营运, 那么也可能影响到项目的还款来源。 2. 跨国借贷风险 一是指国家法律的变动给项目带来的风险。如世界各国的法律制度不尽相同, 经济体制也各具特色, 跨国借贷可能因法律依据或经济体制的不同而引发争议。二是在项目各种协议安排中由于合同制定得不完善给项目贷款带来的风险。如合同中存在瑕疵或未尽事宜, 可能因双方权利、义务界定不清而引起法律纠纷, 从而影响项目的现金流量, 由此产生贷款风险。 3. 完工后无法达到预期运行标准所带来的风险 完工风险是指项目无法完工、延期完工或者完工后无法达到预期运行标准而带来的风险。它是项目融资的主要核心风险之一, 也是银行风险控制的重点。 4. 风险因素的总样本 经营风险是指在项目试生产阶段和生产运营阶段中存在的技术、资源储量、能源和原材料供应、生产经营、劳动力状况等风险因素的总称。它是项目融资的另一个主要的核心风险, 也是项目经营方转移到银行的主要风险之一。 5. 工业化进程对自然环境的影响 环境保护风险是指由于满足环保法规要求而增加新资产投入或迫使项目停产等风险。随着公众愈来愈关注工业化进程对自然环境的影响, 许多国家颁布了日益严格的法令来控制辐射源、废弃物、有害物质的运输及低效使用能源和不可再生资源。如项目的环保要求不达标, 可能导致项目停产或追加新的投资额, 必将影响项目的预期收益率, 进而影响到项目的还款能力。 三、 来自银行的项目融资中存在一些问题 1. 项目客户报告信息报告率低 目前, 国内银行对项目融资的贷款管理都是参照传统固定资产贷款业务进行, 对项目融资的风险认识不够。如贷前调查评估工作过于依赖项目客户的自我情况介绍、可行性研究报告, 忽视了对项目客户各种风险因素的分析;贷时审查对项目建设的立项审批、项目用地、环境保护、安全防护、项目资本金等必备手续未能认真核实;贷后监督管理走过场, 缺乏对贷款用途的跟踪监管和项