国企股权操作3X3实操方案.pdf

今天我要跟各位国企朋友们聊一个十分经典的话题：国有企业股权激

励。大家或许会想，不就是国企员工如何实施股权激励吗？这么多年，

这个问题早已是个老生常谈的问题了，还值得再聊吗？

值得吗？当然是值得的。

一方面，正所谓常谈常新，股权激励要求还在不断完善，我们需要不

断关注相关政策及其他企业经验；另一方面，相信许多国有企业朋友

们在实际操作中，也有可能会遇到诸如未能有效平衡激励力度与政策

要求而使其股权激励落地一波三折的情况。

所以，今天我们就来聊一聊国有企业实施员工股权激励的目的、要点、

可能存在的隐患及解决措施。以期可以更好的助力各位国企朋友们实

施激励改革。

01国有企业员工股权激励的发展历程

20世纪90年代，“员工股权激励”作为舶来品被引入，最开始以“内部

员工股”的形象出现，而“内部员工股”作为国有企业员工股权激励的

雏形，后因实施中出现各类问题，一度趋于沉寂。

随后经过多项政策规范约束及完善，尤其是近年来，为有效激化国有

企业经营活力，密切出台多项力度较大的政策，包括《关于国有控股

混合所有制企业开展员工持股试点的意见》（国资发改革〔2016〕133

号）（简称“133号文”）、《国有科技型企业股权和分红激励暂行办

法》（财资〔2016〕4号）（简称“4号文”）等，才逐步形成了如今“员

工股权激励”的形象。

图|国有企业员工股权激励的发展历程

资料来源*公开渠道整理

02股权激励前的自我三问

股权激励的成功落地并非一日之功，我国国有企业在实施员工股权激

励前，应该先对自我进行三大问题检验。即要不要实施员工股权激

励？什么时候实施？以及怎么实施？

问题一：要不要实施？

一般来说，企业实施员工股权激励有两类目的。

一方面，吸引核心人才、留住核心人才、激励核心人才、新旧核心人

才的更替。

另一方面，融资需求，完善治理结构、对接资本市场。

那是不是所有企业都适合做股权激励呢？

并非如此。实际上，员工股权激励是一把双刃剑，我们除了要明确实

施的目的外，更要综合考虑多方面因素，万不可盲目开展，否则可能

会因操作不当，或者实施时机不准确，而给企业造成较大损失。

图|员工股权激励因素

问题二：什么时候实施？

我们说实施员工股权激励一定要注意时机，那么到底什么时候实施

呢？

应该按照企业处于不同发展阶段，注重实施股权激励的差异性。

如果将企业拟人化，把一个企业的成长周期分作幼儿期、青年期、成

年期和老年期的话，这四期的员工股权激励应该各有侧重点。

图|从企业成长阶段看股权激励

若是将企业按照其资本运作的发展划分，那么，不同阶段的员工股权

激励同样各有侧重。

图|从企业资本运作角度看股权激励

问题三：怎么实施？

国企如何实施员工股权激励？

在这么多年的发展下，这个问题实已经老生常谈了。稍微了解一点的

朋友，似乎都能说两句。可你若是细往下问，复杂之处也颇多。

这里又有几个小问题大家可以来思考一下。

问题一，比如说我们大家都知道的，国企若想做股权激励一定需要

据相关政策。那么，依据什么政策呢？

总的来说，当前最为关键的是133号文和4号文，以及《国有控股上

市公司（境内）实施股权激励试行办法（国资发分配〔2006〕175号）》

（简称“175号文”）。

问题二，上述政策的适用条件是怎样的？谁可以适用133号文？谁可

以适用4号文？谁又可以适用175号文？

问题三，了解政策适用性就可以直接做出适合自己企业的股权激励计

划吗？

这些问题，我在这里先不一一作答。让我们先来看看这“几号文”的

内容，或许看完后你的心里就会有答案了。

03“几号文”知多少？

前面已经说过国有企业员工股权激励当前最关键的三条政策——133

号文、4号文以及175号文。那么他们究竟适用于谁呢？

答案是，国有非上市企业员工股权激励的关键政策是133号文和4号

文；国有上市企业的是175号文。

由于不同的政策适用不同的企业类型，我们这次就先从国有非上市企

业的员工股权激励政策进行分析。

各位国企改革的朋友们也可以来对照看看，自己适合哪一类呢？

表133号文重点概览

资料来源*公开渠道整理

133号文中还有一些值得注意的地方。首先是133号文优先支持与暂

不支持的企业：

图|133号文所规定优先支持与暂不支持企业名单

资料来源*公开渠道整理

其次，企业员工入股方面明确规定了持股的限制条件。一是党中央、

国务院和地方党委、政府及其部门、机构任命的国有企业领导人员不

得持股。二是外部董事、监事（含职工代表监事）不参与员工持股。

如直系亲属多人在同一企业时，只能一人持股。

另外，对于企业员工股权管理，133号文