短期重点宜转向成长持续、估值压力小的细分领域.docxVIP

四、总结

短期重点宜转向估值压力不大、成长可持续，包括存在一些预期差的工业软件领域包括智能制造和设计工具板块，并考虑金融IT，和智能汽车与教育的部分个股，和基本面稳定回复的医疗IT板块。

算力部分需要一定时间消化和调整，但作为基础设施和工具的向量数据库等则会先于应用而行。

五、重点公司

智能制造和管理类，重点推荐赛意信息、宝信软件和金蝶国际，同时关注能科科技。

设计工具类，主要推荐中望软件和广立微，关注浩辰股份和索辰科技，其余主要公司包括华大九天等。

AI基础工具链平台提供商星环科技。

金融IT低估值中期变化可期待的顶点软件，以及同花顺和指南针。支付板块关注拉卡拉、新大陆和新国都。

医疗IT板块，需求企稳、估值较低，如卫宁健康、嘉和美康并关注创业慧康。

前瞻需求和格局中期能保持稳定，且估值压力较小的德赛西威。

AI算力部分重点公司短期以观望为主，但未来重点仍是为寒武纪，而服务器板块中华为链条除了高新发展存在信息不透明的想象空间外，同质化已经明显，英伟达服务器产业链短期看愈发依赖情绪。

个股

个股

现价

（元）

合理价值

（元）

要点

格局与稀缺性

备注

紫光股份

24.93

30.85

稳定增长、低估值

基础设施产品现完善、协同效应好，每条产品线国内市占率位居前

列

浪潮信息

42.12

32.81

稳定成长、下游需求恢复

领先地位巩固、下游需求进入恢复周期。

23年国内互联网大厂Capex力度有望回暖，AIGC趋势下24年算

力需求或将超预期

寒武纪

171.18

144.94

领先的独立AI通用计算平台公司，受益于AI大模型的开发和应用驱动AI芯片和加速卡需求的快

速增长

稀缺性强

亏损状态短期无预期改变，营收增速、经营性盈利能力改善节奏和产品落地节奏可能造成估值短期波

动，但其稀缺性在长期潜力较大。

商汤

0.86

4.32

AI行业龙头公司，AI应用在多场景快速渗透驱动公司快速成长，AIaaS收入占比提升推动商业模

式的优化升级

AI行业龙头地位稳固。AI高效研发的特点未被市场充分认识，具有预期差

估值受新场景商业客户突破驱动。公司亏损状态短期无预期改变，估值对通用性应用扩张、成长质量和

经营性现金流敏感。

金蝶国际

8.30

25.67

高成长ERP云化兑现龙头将迎

来财报拐点

中型企业市场领先地位明显，大型

企业市场不端突破

全年业绩指引稳定，体现出转云后

财报抗周期性特征

金山办公

280.00

378.83

国内办公软件龙头厂商，C端产品受益AIGC发展，ARPU及付

费客户数有望提升

行业领先地位明显，稀缺性强

海外微软Office365Copilot有映射。短期乐观，长期需观察竞争格

局变动。

赛意信息

18.81

24.97

MES行业景气度相对较高，下游需求市场化程度高、内生动力较

强

部分细分领域已奠定优势，关注国央企客户及新能源半导体等行业

的突破

外部宏观环境变化对公司短期订单及业绩造成一定波动，需观察恢

复情况

能科科技

39.38

50.28

自研产品放量，盈利能力提升，叠加商业模式升级带来估值提升

脱胎于军工完整正向研发体系，在行业发展初期竞争力强劲

前三季度业绩突出，持续关注自研产品订单及毛利率变化，传统业务订单的持续性，以及广东数字经济

推进情况

宝信软件

44.15

50.75

IDC+工业软件稳定成长

地位领先，需求和资源优势明显

随着宝信PLC产品在性能、可靠性与生态方面的快速完善，公司有

望逐步取代海外大厂的市场份额。

恒生电子

24.02

29.61

稳定成长

地位巩固领先优势明显

间接股东结构等无谓担忧预期将

逐步消除

指南针

48.22

56.37

金融信息服务业务稳健增长，证券业务快速增长

我国首家定位于个人投资者金融

服务的股份制企业，我国第二家互联网券商

成功收购网信证券开启全新增长

曲线，金融信息服务+证券业务双轮驱动。

顶点软件

39.20

76.64

平台型金融IT厂商，受益于金融信创向核心交易系统深入

信创加速核心交易系统市场格局

变化，公司A5信创版已在东吴证券、东海证券全面上线。

目前券商核心系统信创趋势已成，

但金融机构降费有可能影响客户落单进度。

表1：重点个股介绍

六、重点公司个股介绍