2024年4月经济数据点评：工业生产偏强，投资和消费偏弱.docxVIP

工业增加值超预期增长，或主要受新动能和出口带动

工业增加值同比小幅上升，出口交货值同比涨幅扩大。2024年1-4月，全国规模以上

工业增加值同比增长6.3%，较1-3月增速升高0.2个百分点，企业生产活动平稳扩张。采矿业、制造业和电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值分别增长1.7%、6.9%和6.6%，分别较1-3月增速升高0.1、0.2和下降0.3个百分点，其中高技术制造业同比增长8.4%，增速较1-3月明显升高0.9个百分点。4月单月，全国规模以上工业增加值同比增长6.7%，增速较3月回升2.2个百分点，且高于市场预期的5.5%。一方面或受到新动能行业驱动，4月高技术产业增加值同比增长11.3%，超过3月份的7.6%，另一方面海外需求延续复苏，对我国工业品需求提升，4月规模以上工业企业实现出口交货值12328亿元，同比名义增长

7.3%，增速较上月升高了5.9个百分点。分行业看，4月，41个大类行业中有36个行业增

加值保持同比增长，比上月多4个行业。其中，汽车制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业同比增长较快，分别实现16.3%、15.6%和13.2%的增速，化学原料及化学制品制造业、有色金属冶炼及压延加工业、橡胶和塑料制品业同比也在10%以上，而非金属矿物制品业同比仍在负值区间，同比下降1.5%。汽车制造业、橡胶和塑料制品业、计算机、通信和其他电子设备制造业、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、金属制品业等行业同比较3月升高较多，农副食品加工业、黑色金属

冶炼及压延加工业等同比较3月回落较多。分产品看，619种产品中有386种产品产量同比增长，较上月增加了48个产品。其中新能源汽车产量同比增长较快，为39.2%，集成电路产量同比增长31.9%，工业机器人产量同比增长25.9%，太阳能发电量同比增长21.4%，运动型多用途乘用车（SUV）产量同比增长20.6%，化学纤维、金属切削机床、太阳能电池产量同比增速均在10%以上，而钢材产量由上月同比略增转为下降1.6%，水泥产量下降8.6%，但降幅较上月收窄，十种有色金属产量增长7.0%，增速保持平稳。4月，工业企业产品销售率为97.4%，同比下降0.1个百分点。

4月国内制造业PMI指数较3月回落0.4个百分点至50.4%，连续两个月扩张，基本符合市场预期，供需两端均在扩张区间，4月新订单指数为51.1%，连续两个月扩张，较前月回落1.9个百分点；企业生产活跃，4月生产指数较上月回升0.7个百分点至52.9%，连续

两个月上升和扩张。5月中下旬，超长期特别国债发行有望逐步开启，专项债发行也有望加快，从而带动基建投资和相关工业品的需求，加之各地加快出台推进地产、消费品“以旧换新”、设备更新改造的政策举措，后续工业生产有望保持活跃态势。

图1：高技术产业增加值增速上升 图2：三大门类增加值增速回升

数据来源：wind、 数据来源：wind、

基建投资增速放缓较多，财政发力有望带动增速回升

2024年1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）143401亿元，同比增长4.2%，增

速较1-3月回落0.3个百分点，低于市场预期。其中，民间固定资产投资73913亿元，同比

增长0.3%，增速较1-3月回落0.2个百分点。分产业看，第一产业投资2636亿元，同比增长1.9%；第二产业投资47634亿元，增长13.0%；第三产业投资93131亿元，增长0.3%。第一产业增速较前值上升，第二和第三产业增速较前值下降。分地区看，东部地区投资同比增长4.8%，中部地区投资增长4.0%，西部地区投资增长0.6%，东北地区投资增长6.4%，不同地区投资增速均较1-3月走低，其中东北地区投资增速下滑较多，或是基数较高所致。从环比看，4月份固定资产投资（不含农户）由3月环比增长0.14%转为下降0.03%。

广义、狭义基建投资同比增速均走低，地方债发行减速和天气或是主因。1-4月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长6.0%，增速下滑0.5个百分点，高于整体固定资产投资增速1.8个百分点，4月地方政府专项债发行明显减速，加之部分地

区强降雨、暴雨天气较多，对基建施工或有影响，基建增速小幅走低。其中，公共设施管理业投资同比下降4.5%，降幅较1-3月扩大2.1个点，道路运输业投资同比增长3.6%，增速较1-3月下