2024一季报分析(二)，增收又增利重点行业剖析.docxVIP

小家电：海家电市场需求逐步难振，库存回落带动家电出口回暖趋势显著，中国小家电在产品输出与订单承接方面均占据优势，具产品上看，扫地机器人、吸尘器取得较好表现。

信设备：上市公继续看好人工智能拉动光模块等力需求。

三、公募基金重仓行业补充分析

医药生物：上市公 倾向于医保控费的政策基调延续，并催化行业竞争加剧、优胜劣名。化学制药业绩表现出的来源包括产品供需恢复平衡、新增医药产品需求。在研发 入保持高位的情况下，其 生物制品行业上市公仍无法确定何时扭亏。

食品饮料：白酒公普遍认为行业处于竞争加剧、集中度难升的挤压式增长阶段，也有企业认为前十年价格上涨、产品结构上移的增长逻辑可能出现变化。休闲食品消费者越发重视性价比与健康化，精耕渠道，

别是以电商为代表的新零售渠道，成为上市公销售增长的重要路径。

电力设备：宁德时代认为后续电力需求可能受人工智能拉动，上游材料厂商判断除锂的电池原料未来两年竞争持续加剧、落后产能出清。光伏下游装机需求大幅增长，但产能快释放的影响更大，供需结构失衡、新技术快迭代，导致产业链价格大幅下降，企业时面临产品价

格下降、技术迭代引发的减值问，光伏加工设备与辅材反而分别受益于技术迭代与装机需求增长。

机械设备：专用设备不的业务板块面临不的市场形势，上市公对智能装备业务较为乐观，对化工装备、纺织装备预期表达担忧。国内拉机等农机产品保有量较高，市场以存量更新为主，园林机械行业竞争也日趋激烈，正处于技术升级和产业升级的关键时期。

汽车零部件：上市公难示的重点方向有二，一是跟弥新能源车发展难高市场份额，二是以高性价比竞争国际市场。

电力：2023年电力业绩较强主因电减发、大范围持续高温和寒潮能气，火电发挥保供调节作用，预计2024年全国电力供需形势总紧平衡。

风险难示：1、公业绩修正；2、口径差异误差；3、经济超预期波动。

内容目录

一、A股2024年增收与增利预期如何？ 5

二、增收又增利重点行业剖析 6

哪些行业24Q1增收又增利？ 6

电子：半导内部显著分化，消费电子 延增长，光学困境反转 9

半导 ：设计与封测强势，制造业 累较大 9

消费电子：寻求人工智能等需求的 延增长 10

光学光电子：面板需求温和复门、价格止跌修复 11

轻工制造：增收与增利并非源，前者主因家居，后者对应造纸 13

橡胶：增收对应橡胶制品，增利对应 黑 14

贵金属：增收与增利并非源，前者主因家居，后者对应造纸 16

油气开采：中国海油油气产量增长、成本竞争优势稳固 18

摩 车及其：出行恢复、出口走强共 拉动需求 19

纺织制造：华利集诺受益下游库存积压问缓解 21

小家电：清洁小家电对海产品输出、订单承接均占据优势 23

信设备：继续看好人工智能拉动光模块等 力需求 25

三、公募基金重仓行业补充分析 27

医药生物：化学制药业绩表现相对占优 27

食品饮料：白酒挤压式增长，休闲食品深耕渠道 29

电力设备：电池稳增而上游失衡，光伏价跌反哺设备与辅材 31

机械设备：专用设备及其细分的农用机械业绩增 较高 33

汽车零部件：弥新能车发展难高份额，高性价比竞争国际市场 35

电力：火电主导行业业绩，发挥保供调节作用 36

风险难示 37

表目录

表1：全A非金融业绩增 拆解（累计，%） 5

表2：全A非金融业绩增 拆解与营收增 预测（累计，%） 5

表3：全A非金融净利率（累计，%）与PPI 比（MA3，%） 6

表4：申万行业业绩增 拆解（累计，%） 6

表5：申万行业24Q1业绩增长情况 7

表6：业绩高增细分行业24Q1业绩增长情况 8

表7：电子及其细分行业业绩增 拆解（累计，%） 9

表8：半导 利润表拆解（累计，%） 10

表9：个股对半导 24Q1业绩贡献度（累计，%） 10

表10：消费电子利润表拆解（累计，%） 11

表11：个股对消费电子24Q1业绩与营收贡献度（累计，%） 11

表12：光学光电子利润表拆解（累计，%） 12

表13：个股对光学光电子24Q1业绩与营收贡献度（累计，%） 12

表14：轻工制造及其细分行业业绩增 拆解（累计，%） 13

表15：二级行业对轻工制造行业24Q1业绩贡献度（累计，%） 13

表16：个股对轻工制造24Q1业绩与营收贡献度（累计，%） 14

表17：基础化工及其细分行业业绩增 拆解（累计，%） 15

表18：三级行业对橡胶行业24Q1业绩贡献度（累计，%） 15

表19：个股对橡胶24Q1业绩贡献度（累计，%） 16

表20：有色金属及其细分行业业绩增 拆解（累计，%）