固定收益从银行资负行为视角看流动性研究新变化.docxVIP

目录

TOC\o1-2\h\z\u从银行资负行为视角看流动性研究新变化 5

国有大行：从央行流动性调节的放大器到央行和财政节奏的反应器 5

股份城商：从与非银的同步性到与非银的替代性 7

农商行：从“银行式”投资方式到“非银式”投资方式 10

限制“手工补息”对债市影响：从银行端对非银端 12

总结：从银行资负行为新变化看流动性研究新变化，部分传统指标的失效 13

固定收益市场展望：关注经济数据 15

本周关注事项及重要数据公布 15

利率债供给规模 15

利率债回顾与展望：利率保持震荡 16

公开市场操作回归百亿以下 16

债市震荡式上行 19

高频数据：开工率多下行，商品房成交同比较弱 20

风险提示 22

图表目录

图1：DR007中枢与大行同业业务增速相关性（%） 5

图2：大行资产扩张速度（%） 6

图3：三类主要资产扩张构成 6

图4：债券投资增速与政府债供给增速（%） 6

图5：债券投资与同业业务增速（%） 6

图6：大行资产扩张速度与国债利率从负相关逐渐转变为正相关 7

图7：股份行存款增速在各类银行中最低 7

图8：贷款增速中股份行下滑至最低 7

图9：股份行资产增速相对贷款更加稳定（%） 8

图10：股份行各类资产端增速（%） 8

图11：股份行各类负债端增速（%）