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存量资产盘活的路径和方法研究

存量资产是指某一主体所拥有的全部可确指的资产。某一主体可包括政府、政府委办局、国有企业、民营企业。本文所指存量资产盘活仅限于权属归属于地方政府及国有企业的资产。近年来，近年来伴随着中国新型城镇化的进程和边际效应的影响，住房建设领域，已经从“大拆大建”的增量发展模式向“老旧小区改造、整治提升类城市更新、经常性整治提升类城中村等”存量发展模式转变；无独有偶，基础设施建设领域经历了改革开发以来的快速增长和爆发后，形成了大批存量基础设施资产，如何激发存量资产的潜能和再融资能力，对提升运营管理能力、拓宽投融资渠道、存量资产和新增投资良性循环、降低相关主体的负债水平和债务风险，具有重要的意义。因此盘活存量资产，扩大有效投资，成为新时期各级政府重点关注的高质量发展路径之一。

???存量资产盘活的主要政策

???存量资产盘活的主要范围

一、从领域上看，存量资产盘活主要指基础设施资产，具体包括如下：

1.经营性或准确经营性基础设施。?

交通、水利、清洁能源、保障性租赁住房、水电气热等市政设施；?????生态环保、产业园区、仓储物流、旅游、新型基础设施等。2.?存量和改扩建有机结合的项目资产。综合交通枢纽改造以及地上地下空间综合开发。工业企业退城进园。污水处理厂下沉。地铁上盖物业。公共交通用地综合开发等。3.?长期闲置但具有较大开发利用价值的项目资产。老旧厂房、文化体育场馆和闲置土地；老旧小区、街区改造；

国有企业开办的酒店、餐饮、疗养院等非主业资产。二、从区域上看，存量资产盘活主要支持的区域包括：1.建设任务重、投资需求强、存量规模大、资产质量好的地区。2.地方政府债务率较高、财政收支平衡压力较大的地区。3.京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展、黄河流域生态保护和高质量发展等区域重大战略以及推动海南自由贸易港建设等。??三、中央预算内投资、地方政府专项债券优先支持盘活存量回收资金投入的新项目，盘活存量资产回收资金拟投入新项目建设的，优先支持领域：1.综合交通和物流枢纽、大型清洁能源基地、环境基础设施、“一老一小”等重点领域项目。2.“十四五”规划102项重大工程。

???存量资产盘活的

??主要路径和方式

??PPP模式

一、底层逻辑底层逻辑主要还是站在防控地方政府违规举债，以往的需要政府财政在项目较长的生命周期内给予的缺口补贴，穿透审查，包含了可用性付费部分，即通过未来的财政支出责任为项目建设投资买单，等同于政府通过PPP模式向社会资本购买了名为投资运营实为融资举债的一项服务，触及了地方政府违规举债的内涵和本质。但是实操中真正能够实现自平衡的项目较少，如何将项目拆分打包、挖掘衍生经济或搭配资源补偿是未来项目谋划的关键。二、财政资金运用在项目建设期对使用者付费项目给予政府投资支持；政府付费只能按规定补贴运营、不能补贴建设成本。除此之外，不得通过可行性缺口补助、承诺保底收益率、可用性付费等任何方式，使用财政资金弥补项目建设和运营成本。按照《政府投资条例》政府投资支持的方式包括四种，即直接投资、资本金注入、投资补助、贷款贴息，除此之外，不能通过任何方式在任何阶段给予社会资本任何形式的补贴，尤其是针对建设成本的补贴，但是，运营期内政府按照相关行业管理要求给予的针对运营管理的补贴（比如绿色节能建筑、新能源项目以及轨道交通等），是可以通过依法合规的方式支付于社会资本或项目公司。承诺保低收益率是隐性债务范畴，不局限于政府和社会资本合作，任何模式都不可以。经营性项目只能通过政府建设期投资补助、社会资本出缴的资本金和债务性资金实现资金平衡；使用者付费收入以及预期可能发生的行业性运营补贴需要覆盖除政府投资补助以外的建设投资，并实现合理收益。

三、践行公私合营的本质充分践行政府和社会资本合作的本质，即公私合营，改变原来的国企央企主战场的局面，发挥民营资本的投资效能。按照新机制的政策内涵，国央企项目端更多的需要与民营企业股权合作，也建议在资本端，先行与相关领域和行业头部民企股权合作，实现国有资本和民营资本的整合，为后续参与政府和社会资本项目提前做好储备。四、操作流程1.地方各级人民政府可依法依规授权有关行业主管部门、事业单位等，作为特许经营项目实施机构。实施机构牵头编制特许经营方案，并比照政府投资项目审批权限和要求履行审核手续。审核特许经营方案时，要同步开展特许经营模式可行性论证。2.项目运营方案、收费单价、特许经营期限等作为选择特许经营者的重要评定标准（竞争性指标）。3.特许经营期限原则上不超过40年。4.对政府采用资本金注入方式给予投资支持的特许经营项目，应按照《政府投资条例》有关规定履行审批手续；对由社会资本方单独投资的项目，应按照《企业投资项目核准和备