【华创-2025研报】招商港口（001872）：2025年三季报点评：前三季度业绩同比+1.89%，散杂货板块Q3显著回暖，重视海外港口战略资产价值.pdfVIP

公司研究

证券研究报告港口2025年11月1日

招商港口（001872）2025年三季报点评强推（维持）

前三季度业绩同比+1.89%，散杂货板块Q3目标价：27.30元

显著回暖，重视海外港口战略资产价值当前价：20.53元

❖公司公告2025年三季度报告：1）2025年前三季度，公司实现营业收入127.62华创证券研究所

亿元，同比增长4.89%；归母净利润38.07亿元，同比增长1.89%；扣非后归

母净利润36.75亿元，同比增长9.49%。2）分季度看：2025Q3，公司实现营证券分析师：吴一凡

业收入42.93亿元，同比增长2.44%；归母净利润11.8亿元，同比下降0.78%；

扣非后归母净利润11.56亿元，同比下降3.01%。25Q1、Q2公司营收分别实邮箱：wuyifan@

现42.14、42.54亿元，同比分别+8.99%、+3.54%；归母净利润分别实现10.91、执业编号：S0360516090002

15.36亿元，同比分别+5.21%、+1.71%；扣非净利润分别实现10.6、14.59亿证券分析师：梁婉怡

元，同比分别+30.39%、+7.96%。3）投资收益：2025Q3，公司投资收益为15.7

亿元，同比-0.31%；前三季度公司投资收益52.23亿元，同比增长4.19%。4）邮箱：liangwanyi@

经营效率：2025Q3，公司毛利率为43.43%，同比下降0.88pct；净利率55.25%，执业编号：S0360523080001

同比提升1.41pct。前三季度公司毛利率为44.95%，同比提升0.22pct，净利率证券分析师：吴晨玥

58.48%，同比下降1.58pct。

邮箱：wuchenyue@

❖经营数据：集装箱延续高景气，散杂货回暖。1）集装箱：2025年前三季度，执业编号：S0360523070001

公司港口项目共完成集装箱吞吐量15460.5万TEU，同比增长5.3%。其中，

证券分析师：霍鹏浩

内地港口项目完成集装箱吞吐量12140.8万TEU，同比增长6%；港澳台地区

共完成集装箱吞吐量402.7万TEU，同比下降8.7%；海外地区港口项目共完邮箱：huopenghao@

成集装箱吞吐量2917万TEU，同比增长4.4%。2）散杂货：2025年前三季度执业编号：S0360524030001

港口散杂货吞吐量为9.48亿吨，同比增长1.2%，Q3散杂货吞吐量为3.17亿证券分析师：卢浩敏

吨，同比增长5.2%。其中，前三季度内地港口项目共完成散杂货吞吐量9.41

亿吨，同比增长1.2%；海外港口完成散杂货吞吐量714.5万吨，同比增长3.5%。邮箱：luhaomin@

❖国内业务彰显韧性，全球化布局稳步推进。2025年前三季度，公司内地港口执业编号：S0360524090001

项目集装箱、散杂货吞吐量均稳步增长，在宏观国内港口市场竞争加剧的背景证券分析师：李