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2025年特许金融分析师保险资金管理中的预期SHORTFALL尾部风险度量专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师保险资金管理中的预期shortfall

尾部风险度量专题试卷及解析

2025年特许金融分析师保险资金管理中的预期shortfall尾部风险度量专题试卷及

解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在保险资金管理中，预期shortfall（ES）主要用于衡量什么？

A、平均收益水平

B、极端损失情况下的平均损失

C、波动性风险

D、流动性风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。预期shortfall（ES）是衡量在极端损失情况下（超过VaR

阈值）的平均损失，特别适用于保险资金管理中的尾部风险度量。A选项描述的是平均

收益，与ES无关；C选项波动性风险通常用标准差衡量；D选项流动性风险有专门的

流动性指标。知识点：ES的定义与应用。易错点：混淆ES与VaR的区别，ES关注

尾部平均损失，而VaR仅关注某个分位数的损失。

2、以下哪项是预期shortfall相对于VaR的优势？

A、计算更简单

B、满足次可加性

C、更适用于正态分布

D、更关注中心趋势

【答案】B

【解析】正确答案是B。预期shortfall满足次可加性，即组合的ES不大于各资产

ES之和，这使其更适合风险分散效应的衡量。A选项错误，ES计算通常比VaR更复

杂；C选项错误，ES在非正态分布下优势更明显；D选项错误，ES关注尾部而非中心

趋势。知识点：ES的数学性质。易错点：忽略次可加性在风险管理中的重要性。

3、保险资金在应用ES时，最需要关注的风险因子是？

A、利率风险

B、信用风险

C、市场风险

D、操作风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。保险资金的市场风险（如股票、债券价格波动）是ES应用

的核心场景，因其直接影响尾部损失。A、B、D选项虽重要，但ES主要针对市场极端

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波动。知识点：保险资金风险类型。易错点：混淆不同风险类型的主次关系。

4、ES的置信水平通常设置为多少？

A、50%

B、75%

C、90%

D、99%

【答案】D

【解析】正确答案是D。ES的置信水平通常设置为99%，以捕捉极端尾部风险。A、

B、C选项置信水平过低，无法有效衡量尾部风险。知识点：ES的参数设置。易错点：

混淆ES与一般风险指标的置信水平。

5、以下哪项不是ES的局限性？

A、对数据质量要求高

B、难以回测验证

C、忽略尾部信息

D、计算复杂

【答案】C

【解析】正确答案是C。ES的核心优势是捕捉尾部信息，而非忽略。A、B、D选

项均为ES的局限性。知识点：ES的优缺点。易错点：混淆ES与VaR的局限性。

6、保险资金使用ES时，最常用的数据频率是？

A、实时数据

B、日度数据

C、月度数据

D、年度数据

【答案】B

【解析】正确答案是B。日度数据能平衡数据时效性与计算效率，是ES的常用频

率。A选项实时数据计算成本过高；C、D选项频率过低，可能遗漏尾部事件。知识点：

ES的数据频率选择。易错点：忽略数据频率与实际应用的匹配性。

7、ES与VaR的主要区别在于？

A、计算方法

B、数据来源

C、尾部风险捕捉能力

D、应用场景

【答案】C

【解析】正确答案是C。ES能捕捉尾部平均损失，而VaR仅关注分位数损失。A、

B、D选项并非核心区别。知识点：ES与VaR的对比。易错点：混淆表面差异与本质

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区别。

8、保险资金在压力测试中，ES的作用是？

A、预测正常市场损失

B、评估极端情景下的潜在损失

C、优化资产配置

D、衡量流动性风险

【答案】