2025年特许金融分析师超越基准收益的归因分解专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师超越基准收益的归因分解专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师超越基准收益的归因分解专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师超越基准收益的归因分解专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在投资组合绩效归因分析中，用于衡量投资经理通过主动调整资产配置权重所

产生收益的归因模型是？

A、Brinson模型

B、FamaFrench三因子模型

C、TreynorBlack模型

D、Sharpe比率

【答案】A

【解析】正确答案是A。Brinson模型是专门用于资产配置和证券选择效应归因的

经典模型，能够将超额收益分解为资产配置效应和个股选择效应。B选项是解释股票收

益的因子模型，C选项是主动投资组合构建模型，D选项是风险调整后收益指标。知识

点：绩效归因模型分类。易错点：容易混淆不同模型的适用场景。

2、在行业配置归因分析中，当投资组合超配某个表现优于基准的行业时，会产生

哪种类型的收益贡献？

A、负向配置效应

B、正向配置效应

C、负向选择效应

D、正向选择效应

【答案】B

【解析】正确答案是B。超配表现优异的行业会产生正向的资产配置收益，这是主

动管理的核心价值体现。A和C描述的是负向贡献，D描述的是个股选择而非行业配

置。知识点：行业配置效应判断。易错点：容易混淆配置效应和选择效应的判断标准。

3、在多因子归因模型中，用于衡量投资组合对市场风险暴露差异的因子通常称为？

A、规模因子

B、价值因子

C、市场因子

D、动量因子

【答案】C

【解析】正确答案是C。市场因子（通常用市场指数收益率表示）是衡量组合与基

准市场风险暴露差异的基础因子。A、B、D分别描述的是其他风格因子。知识点：多

因子模型中的风险因子类型。易错点：容易混淆不同风格因子的定义和作用。

2025年特许金融分析师超越基准收益的归因分解专题试卷及解析2

4、在交互效应归因分析中，当投资组合同时超配某个行业且该行业内的个股选择

也优于基准时，会产生？

A、负向交互效应

B、中性交互效应

C、正向交互效应

D、零交互效应

【答案】C

【解析】正确答案是C。交互效应衡量的是资产配置和证券选择的协同作用，当两

者方向一致且都产生正向贡献时，交互效应为正。其他选项描述的是不同情况下的效应

表现。知识点：交互效应的计算逻辑。易错点：容易忽略交互效应的双重作用机制。

5、在归因分析的时间序列分解中，用于衡量短期交易行为影响的指标是？

A、持仓效应

B、交易效应

C、基准效应

D、残差效应

【答案】B

【解析】正确答案是B。交易效应专门衡量期间内买卖操作对收益的贡献，是短期

主动管理的重要体现。A描述的是长期持仓影响，C是基准本身的表现，D是未解释部

分。知识点：时间序列归因的效应分类。易错点：容易混淆持仓效应和交易效应的时间

维度。

6、在固定收益组合归因中，用于衡量利率期限结构变动影响的因子是？

A、信用利差因子

B、收益率曲线平移因子

C、凸性调整因子

D、违约风险因子

【答案】B

【解析】正确答案是B。收益率曲线平移因子直接反映利率整体变动对债券组合的

影响，是固定收益归因的核心因子。A、C、D分别描述的是其他不同类型的风险因子。

知识点：固定收益归因的因子体系。易错点：容易混淆不同利率风险因子的作用机制。

7、在跨国投资归因分析中，汇率变动对收益贡献的测量通常采用？

A、货币对冲效应

B、国家配置效应

C、行业选择效应

D、证券选择效应

【答案】A

2025年特许金融分析师超越基准收益的归因分解专题试卷及解析3

【解析】正确答案是A。货币对冲效应专门衡量汇率变动对跨国投资收益的影响，是