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2025年特许金融分析师基于风险调整的绩效归因模型专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师基于风险调整的绩效归因模型专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师基于风险调整的绩效归因模型专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在绩效归因分析中，以下哪项最能体现投资组合经理的资产配置能力？

A、个股选择收益

B、行业轮动收益

C、基准组合收益

D、无风险利率收益

【答案】B

【解析】正确答案是B。资产配置能力主要体现在对不同资产类别或行业的配置时

机把握上，行业轮动收益是资产配置能力的典型体现。A选项个股选择属于证券选择能

力；C选项基准组合收益是被动收益；D选项无风险利率是市场基准收益。知识点：绩

效归因中的资产配置与证券选择分解。易错点：容易混淆资产配置与证券选择的概念。

2、以下哪个风险调整绩效指标最适用于评估对冲基金？

A、夏普比率

B、特雷诺比率

C、索提诺比率

D、詹森阿尔法

【答案】C

【解析】正确答案是C。索提诺比率使用下行标准差作为风险度量，更适合评估非

对称收益分布的对冲基金。A选项夏普比率使用总标准差；B选项特雷诺比率使用系统

性风险；D选项詹森阿尔法是绝对收益指标。知识点：风险调整绩效指标的选择。易错

点：容易忽略不同风险度量的适用场景。

3、在Brinson模型中，行业配置效应的计算基准是？

A、投资组合的行业权重

B、基准组合的行业权重

C、投资组合的行业收益

D、基准组合的行业收益

【答案】B

【解析】正确答案是B。行业配置效应衡量的是相对于基准的行业权重差异带来的

收益，因此以基准组合行业权重为基准。A和C是投资组合的实际数据；D是基准收

益数据。知识点：Brinson归因模型的分解逻辑。易错点：容易混淆配置效应与选择效

应的计算基准。

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4、以下哪项不属于绩效归因中的交互效应？

A、资产配置与证券选择的协同作用

B、行业权重与个股表现的共同影响

C、基准收益与无风险收益的差异

D、主动权重与主动收益的乘积效应

【答案】C

【解析】正确答案是C。交互效应是主动管理与被动管理共同作用的结果，C选项

描述的是市场基准收益。A、B、D都是典型的交互效应表现。知识点：绩效归因中的

交互效应概念。易错点：容易将交互效应与基准收益混淆。

5、在多因子归因模型中，风格因子收益通常不包括？

A、价值因子

B、动量因子

C、利率因子

D、规模因子

【答案】C

【解析】正确答案是C。利率因子属于宏观因子，而价值、动量、规模是典型的风

格因子。知识点：多因子归因中的因子分类。易错点：容易混淆风格因子与宏观因子的

区别。

6、以下哪种归因模型最适用于全球资产配置组合？

A、BrinsonFachler模型

B、KarnoskySinger模型

C、Carhart四因子模型

D、FamaFrench三因子模型

【答案】B

【解析】正确答案是B。KarnoskySinger模型专门考虑了货币对冲效应，适合全球

资产配置分析。A是行业归因模型；C和D是股票因子模型。知识点：不同归因模型

的适用场景。易错点：容易忽略货币因素的影响。

7、在绩效归因中，“剩余收益”通常指？

A、总收益减去基准收益

B、总收益减去风险调整收益

C、无法解释的收益部分

D、无风险收益部分

【答案】C

【解析】正确答案是C。剩余收益是归因模型无法解释的部分，可能包含交易成本、

择时误差等。A是主动收益；B是风险调整收益；D是基准收益。知识点：绩效归因中

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的收益分解完整性