【华西-2025研报】有色金属：海外季报：Alamos Gold 2025Q3 黄金产 销量分别环比增加3.3% 9.2%至 4.41 4.24 吨，调整后净利润环比增长7.9%至 1.555 亿美元.pdfVIP

证券研究报告|行业研究报告

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2025年11月6日

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AlamosGold2025Q3黄金产/销量分别环比增加

3.3%/9.2%至4.41/4.24吨，调整后净利润环比增长

7.9%至1.555亿美元

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有色金属-海外季报

评级及分析师信息

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[Table_Summary]行业评级：推荐

季报重点内容:

►2025Q3生产经营情况[Table_Pic]

产量：2025Q3黄金产量14.17万盎司（4.41吨），环比增加行业走势图

3.3%，同比减少6.8%。反映出Mulatos矿区与Island金矿区的

强劲表现。本季度产量略低于145,000盎司的季度指导区间下

限，主要因Magino选矿厂在9月下旬发生电气房电容器故

障，导致计划外停产一周。

季度结束后，Island金矿于10月17日发生地下地震事件。采

矿活动按预算进度持续推进，但该事件导致某采矿前沿区域延

迟进入高品位采场。因此预计第四季度开采品位将低于预算水

平。结合Magino选矿厂九月底的意外停产因素，公司现将

2025年产量指引调整为56万至58万盎司区间，较原指引（基

于中位数）下降6%。

分析师：晏溶

[Table_Author]

预计第四季度产量将增长18%（基于中位数），达到15.7万邮箱：yanrong@

至17.7万盎司，成为全年最强劲季度，反映三大运营区全面显SACNO：S1120519100004

著改善。

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销量：2025Q3黄金销量13.65万盎司（4.24吨），环比增加1.《行业点评|AlamosGold2025Q2黄金产/销量分

9.2%，同比减少6.0%。别环比增加9.8%/14.8%至4.27/4.2吨，调整后净利

润环比增长141.0%至1.441亿美元》

平均实现价格：2025Q3公司黄金平均实现价格为3359美元/盎2025.8.2

2.《行业点评|AlamosGold2025Q1黄金产量环比减

司（777.6元/克），环比上涨4.2%，同比上涨36.7%。平均实少10.84%至3.89吨，调整后净利润环比减少

现金价低于伦敦午后定盘价，主要源于向2024年7月签订的42.05%至5980万美元》

黄金预付款协议交付12,346盎司黄金，该协议预付款价格为每2025.5.6

盎司2,524美元。2025年前九个月公司已完成该协议75%的交