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2025年金融风险管理师波动率曲面构建与应用专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师波动率曲面构建与应用专题试卷及

解析

2025年金融风险管理师波动率曲面构建与应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在构建波动率曲面时，通常使用哪种期权价格作为基础数据？

A、欧式看涨期权

B、美式看跌期权

C、欧式看跌期权

D、亚式期权

【答案】A

【解析】正确答案是A。欧式看涨期权是构建波动率曲面的基础数据，因为其定价

模型（如BlackScholes）相对简单且市场流动性好。B选项美式期权因提前行权特性增

加复杂性；C选项欧式看跌期权虽可用但不如看涨期权普遍；D选项亚式期权属于奇异

期权，不适合作为基础数据。知识点：波动率曲面构建的数据选择。易错点：忽略市场

流动性和模型简洁性。

2、波动率曲面的”微笑”现象通常出现在哪种市场条件下？

A、深度价外期权

B、平价期权

C、深度价内期权

D、所有执行价格

【答案】A

【解析】正确答案是A。波动率微笑主要出现在深度价外期权，因为市场对极端风

险（如暴跌）的担忧导致隐含波动率上升。B选项平价期权波动率最低；C选项深度价

内期权波动率接近平价；D选项所有执行价格不正确。知识点：波动率微笑的形成机

制。易错点：混淆不同执行价格区间的波动率特征。

3、在波动率曲面校准中，最常用的优化目标函数是？

A、绝对误差最小化

B、相对误差最小化

C、加权平方误差最小化

D、最大误差最小化

【答案】C

【解析】正确答案是C。加权平方误差最小化能平衡不同流动性的期权价格影响，是

行业标准方法。A选项绝对误差对异常值敏感；B选项相对误差可能放大低价期权误

2025年金融风险管理师波动率曲面构建与应用专题试卷及解析2

差；D选项最大误差最小化过于保守。知识点：波动率曲面校准的数学优化方法。易错

点：忽视市场流动性差异的权重设计。

4、波动率曲面的时间维度通常用哪个指标表示？

A、到期日

B、剩余期限

C、历史波动率

D、隐含波动率

【答案】B

【解析】正确答案是B。剩余期限是波动率曲面时间维度的标准表示，反映期权剩

余存续期。A选项到期日是固定值；C选项历史波动率是过去数据；D选项隐含波动率

是曲面本身内容。知识点：波动率曲面的三维结构。易错点：混淆时间维度指标与波动

率指标。

5、在波动率曲面应用中，对冲策略主要依赖？

A、历史波动率

B、隐含波动率

C、已实现波动率

D、预测波动率

【答案】B

【解析】正确答案是B。隐含波动率反映市场对未来波动率的预期，是动态对冲的

核心依据。A选项历史波动率滞后；C选项已实现波动率是事后数据；D选项预测波动

率主观性强。知识点：波动率曲面在对冲中的应用。易错点：忽视隐含波动率的市场预

期属性。

6、波动率曲面的”偏斜”现象通常与哪种风险相关？

A、系统性风险

B、流动性风险

C、尾部风险

D、信用风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。波动率偏斜反映市场对极端下跌风险的担忧，即尾部风险。

A选项系统性风险影响所有资产；B选项流动性风险影响交易成本；D选项信用风险与

违约相关。知识点：波动率偏斜的经济含义。易错点：混淆不同风险类型与波动率形态

的关系。

7、在波动率曲面外推中，最常用的方法是？

A、线性外推

B、样条插值

2025年金融风险管理师波动率曲面构建与应用专题试卷及解析3

C、神经网络

D、随机波动率模型

【答案】B

【解析】正确答案是B。样条插值能保持曲面光滑性且计算高效，是行业标准方法。

A选项线性外推可能导致不连续；C选项神经网络需要大量数据；D选项随机波动率模

型用于定价