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2025年金融风险管理师期货定价中的股息收益率专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师期货定价中的股息收益率专题试卷

及解析

2025年金融风险管理师期货定价中的股息收益率专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在期货定价中，股息收益率对期货价格的影响是什么？

A、股息收益率越高，期货价格越高

B、股息收益率越高，期货价格越低

C、股息收益率与期货价格无关

D、股息收益率仅影响期权价格，不影响期货价格

【答案】B

【解析】正确答案是B。股息收益率代表持有标的资产期间获得的现金收益，会降

低持有成本，因此股息收益率越高，期货价格越低。选项A错误，因为高股息会减少

期货价格；选项C错误，股息收益率是期货定价的重要因素；选项D错误，股息收益

率对期货和期权价格均有影响。知识点：期货定价中的持有成本模型。易错点：混淆股

息收益率对期货和期权的影响方向。

2、以下哪种情况会导致期货价格低于现货价格？

A、股息收益率为零

B、股息收益率高于无风险利率

C、无风险利率高于股息收益率

D、股息收益率与无风险利率相等

【答案】B

【解析】正确答案是B。当股息收益率高于无风险利率时，持有现货的收益高于成

本，期货价格会低于现货价格。选项A错误，股息收益率为零时期货价格通常高于现

货价格；选项C和D错误，无风险利率高于或等于股息收益率时，期货价格通常高于

或等于现货价格。知识点：期货与现货价格关系。易错点：忽略股息收益率与无风险利

率的相对大小对期货价格的影响。

3、在股指期货定价中，股息收益率通常如何处理？

A、忽略不计

B、视为固定值

C、视为随机变量

D、仅影响短期合约

【答案】B

【解析】正确答案是B。在股指期货定价中，股息收益率通常被视为固定值，因为

指数成分股的股息支付相对稳定。选项A错误，股息收益率是定价的重要因素；选项

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C错误，股息收益率通常不视为随机变量；选项D错误，股息收益率对所有期限的合

约均有影响。知识点：股指期货定价模型。易错点：混淆股息收益率的处理方式。

4、股息收益率对期货定价的影响程度取决于什么？

A、期货合约的期限

B、标的资产的波动率

C、市场流动性

D、交易者的风险偏好

【答案】A

【解析】正确答案是A。期货合约的期限越长，股息收益率对定价的影响越大，因

为持有期间获得的股息收益更多。选项B、C、D错误，这些因素与股息收益率的影响

程度无关。知识点：期货定价的时间因素。易错点：忽略合约期限对股息收益率影响的

重要性。

5、以下哪种资产的期货定价通常不考虑股息收益率？

A、股票指数

B、个股

C、商品

D、债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。商品期货通常不考虑股息收益率，因为商品不产生股息。选

项A、B、D错误，股票指数、个股和债券期货定价中均需考虑股息或利息收益率。知

识点：不同资产期货定价的区别。易错点：混淆不同资产的收益特性。

6、股息收益率的变化对期货套利策略的影响是什么？

A、无影响

B、增加套利机会

C、减少套利机会

D、仅影响正向套利

【答案】B

【解析】正确答案是B。股息收益率的变化会导致期货价格与理论价格的偏离，从

而增加套利机会。选项A错误，股息收益率变化会影响套利；选项C错误，套利机会

通常增加；选项D错误，股息收益率变化对正向和反向套利均有影响。知识点：期货

套利策略。易错点：忽略股息收益率变化对套利机会的影响。

7、在期货定价中，股息收益率与持有成本的关系是什么？

A、股息收益率是持有成本的一部分

B、股息收益率与持有成本无关

C、股息收益率是持有成本的抵减项

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