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2025年特许金融分析师二级资本限额下的项目选择专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师二级资本限额下的项目选择专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师二级资本限额下的项目选择专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在资本限额条件下，企业进行项目选择时，最优先考虑的因素是什么？

A、项目的净现值

B、项目的内部收益率

C、项目的盈利能力指数

D、项目的投资回收期

【答案】C

【解析】正确答案是C。在资本限额条件下，盈利能力指数（PI）是衡量每单位资

本投资所能创造净现值的最佳指标，因此应优先选择PI最高的项目组合。A选项NPV

虽是绝对价值指标，但在资本有限时无法直接比较不同规模项目；B选项IRR可能产

生多重解问题且未考虑投资规模；D选项回收期未考虑时间价值和后期现金流。知识

点：资本预算决策指标比较。易错点：混淆NPV和PI在资本限额下的适用性。

2、当企业面临严格的资本限额时，以下哪种项目组合策略最可能导致次优决策？

A、选择所有NPV为正的项目

B、按IRR从高到低排序选择项目

C、按PI从高到低排序选择项目

D、选择投资回收期最短的项目

【答案】B

【解析】正确答案是B。按IRR排序可能忽略项目规模差异，导致选择高IRR但

NPV绝对值较低的小项目。A选项在无资本限额时正确，但有限额时需考虑资本效率；

C选项PI法是资本限额下的最优方法；D选项回收期法本身存在理论缺陷。知识点：

资本限额下的项目排序方法。易错点：误认为IRR排序总是最优。

3、在资本限额决策中，互斥项目的选择应基于什么原则？

A、选择IRR最高的项目

B、选择NPV最高的项目

C、选择PI最高的项目

D、选择回收期最短的项目

【答案】B

【解析】正确答案是B。互斥项目决策中，NPV法能直接比较项目创造的绝对价值，

是最可靠的决策依据。A选项IRR可能产生误导；C选项PI未考虑互斥项目的规模

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差异；D选项回收期法理论不完善。知识点：互斥项目决策原则。易错点：混淆独立项

目和互斥项目的决策标准。

4、资本限额会导致企业面临什么主要问题？

A、项目现金流预测困难

B、无法投资所有NPV为正的项目

C、折现率确定困难

D、项目风险评估复杂

【答案】B

【解析】正确答案是B。资本限额的核心问题是资本有限导致企业无法投资所有

NPV为正的项目，必须进行取舍。A、C、D选项是资本预算的普遍问题，非资本限额

特有。知识点：资本限额的影响。易错点：将一般资本预算问题与资本限额特有问题混

淆。

5、在资本限额条件下，以下哪种指标最适合评估项目的资本效率？

A、NPV

B、IRR

C、PI

D、MIRR

【答案】C

【解析】正确答案是C。PI直接衡量每单位投资创造的NPV，是评估资本效率的最

佳指标。A选项NPV是绝对值；B选项IRR未考虑投资规模；D选项MIRR虽改进

了IRR但仍未解决规模问题。知识点：资本效率评估指标。易错点：忽视PI在资本效

率评估中的独特优势。

6、企业实施资本限额的主要原因是？

A、缺乏好的投资机会

B、外部融资成本过高

C、管理层风险厌恶

D、股东要求高回报

【答案】B

【解析】正确答案是B。资本限额通常源于外部融资成本过高或融资渠道受限，而

非缺乏投资机会。A选项与资本限额定义矛盾；C、D选项是投资决策的考虑因素但非

限额原因。知识点：资本限额的成因。易错点：将投资决策因素与资本限额成因混淆。

7、在资本限额决策中，以下哪种方法最可能产生最优解？

A、线性规划

B、经验判断

C、IRR排序

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