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2025年特许金融分析师利率衍生品与宏观经济指标联动性专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师利率衍生品与宏观经济指标联动性

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师利率衍生品与宏观经济指标联动性专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当央行宣布降息时，下列哪种利率衍生品的价格最有可能上涨？

A、利率互换合约

B、利率上限期权

C、利率下限期权

D、远期利率协议

【答案】C

【解析】正确答案是C。利率下限期权（Floor）在市场利率下降时价值上升，因为

其保护了持有者免受利率下跌的影响。降息预期会直接推高Floor的价格。知识点：利

率衍生品定价与利率变动的关系。易错点：容易混淆利率上限（Cap）和下限（Floor）

对利率变动的敏感性。

2、在收益率曲线陡峭化过程中，长期利率相对于短期利率的变化趋势是？

A、上升更快

B、下降更快

C、保持不变

D、反向变动

【答案】A

【解析】正确答案是A。收益率曲线陡峭化意味着长期利率与短期利率的利差扩大，

通常表现为长期利率上升幅度大于短期利率。知识点：收益率曲线形态与经济周期的关

系。易错点：容易将陡峭化与平坦化的影响混淆。

3、下列哪个宏观经济指标对利率衍生品定价影响最直接？

A、GDP增长率

B、消费者物价指数

C、失业率

D、贸易收支

【答案】B

【解析】正确答案是B。CPI直接影响通胀预期，而通胀预期是利率定价的核心因

素之一，因此对利率衍生品影响最直接。知识点：宏观经济指标与利率的传导机制。易

错点：容易忽视通胀在利率定价中的核心地位。

4、利率互换合约中，固定利率支付方相当于持有哪种头寸？

A、多头债券

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B、空头债券

C、利率期货多头

D、利率期货空头

【答案】A

【解析】正确答案是A。固定利率支付方相当于发行债券（空头债券），但题目问的

是”相当于持有”，因此是多头债券头寸。知识点：利率互换的债券等价组合。易错点：容

易混淆支付/接收方与债券头寸的对应关系。

5、当预期收益率曲线将平行上移时，最适宜的交易策略是？

A、买入利率互换

B、卖出利率互换

C、买入利率上限期权

D、卖出利率下限期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。收益率曲线上移意味着利率上升，卖出利率互换（支付固

定利率）将受益。知识点：利率衍生品的方向性交易策略。易错点：容易混淆买入/卖

出互换在利率变动中的盈亏方向。

6、远期利率协议（FRA）主要用于对冲哪种风险？

A、汇率风险

B、信用风险

C、利率风险

D、流动性风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。FRA是典型的利率风险管理工具，用于锁定未来借款或投

资的利率。知识点：利率衍生品的风险管理功能。易错点：容易与其他衍生品的主要用

途混淆。

7、在通胀预期上升时，下列哪种利率衍生品的隐含波动率最可能上升？

A、利率互换

B、利率上限期权

C、利率下限期权

D、利率期货

【答案】B

【解析】正确答案是B。通胀预期上升通常伴随利率上升预期，利率上限期权（Cap）

作为看涨利率的期权，其隐含波动率会上升。知识点：期权波动率与预期波动的关系。

易错点：容易忽略通胀预期对利率方向的影响。

8、当央行实施量化宽松政策时，对利率衍生品市场的主要影响是？

2025年特许金融分析师利率衍生品与宏观经济指标联动性专题试卷及解析3

A、长期利率上升

B、短期利率上升

C、收益率曲线平坦化

D、收益率曲线陡峭化

【答案】C

【解析】正确答案是C。QE通过购买长期债券压低长期利率，导致收益率曲线平坦

化。知识点：货币政策对利率期限结构的