房地产行业专题报告：如何理解四中全会“推动地产高质量发展”表述？-251027-方正证券.pdfVIP

行业研究2025.10.27

房地产行业专题报告

如何理解四中全会“推动地产高质量发展”表述？

方正证券研究所证券研究报告

分析师

摘要

王嵩登记编号：S1220525080009

10月23日，四中全会公报正式发布，本次全会在“加大保障和改善民生力

度，扎实推进全体人民共同富裕”中，明确提出要“推动房地产高质量发

行业评级:推荐展”。

行业信息这一定调不仅是对地产行业转型的再明确，更牵动着GDP、产业链、就业、

上市公司总家数231地方财政等多重宏观经济变量的走向。当前市场对“高质量发展”的理解仍

聚焦于微观业态，但从宏观视角看，其本质是重构房地产与国民经济的适配

总股本(亿股)8,468.78逻辑——从“规模扩张的引擎”转向“质量提升的载体”。

销售收入(亿元)18,832.74

一、政策定位转向民生与战略双载体

利润总额(亿元)-10,152.50

行业平均PE136.03四中全会将房地产高质量发展与共同富裕绑定，行业从“规模驱动”转向“质

量提升”。核心逻辑基于三大变化：

平均股价(元)5.94

经济适配需求：2024年消费对GDP贡献率达44.5%，房地产投资拉动率降

至-0.12百分点，规模模式边际效益递减。

行业相对指数表现

市场品质升级：2023年城镇人均住房面积达40平方米，需求从“有无”转

20%

向“好坏”，绿色建筑、智能社区成为新焦点。

12%

4%行业周期倒逼：2024年商品房销售面积下降12.9%，政策通过城中村改造

-4%与保障房建设优化存量。

-12%

-20%二、宏观经济影响呈分化格局

24/10/2725/1/825/3/2225/6/325/8/1525/10/27

房地产沪深300短期开发投资拖累与长期结构优化并存：

数据来源：wind方正证券研究所GDP与就业：截至目前，房地产开发投资连续超过40个月负增长，今年前

9个月其占固定资产投资比重降至18.22%；而2024年建筑业就业人数减少

相关研究12.26%，外来农业户籍人口失业率敏感反映行业波动。

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需求。

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