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2025年特许金融分析师期货在投资组合对冲中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师期货在投资组合对冲中的应用专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师期货在投资组合对冲中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当投资组合经理希望对冲股票投资组合的系统性风险时，最常用的期货合约是？

A、商品期货

B、股指期货

C、利率期货

D、外汇期货

【答案】B

【解析】正确答案是B。股指期货是专门用于对冲股票市场系统性风险的工具，其

价格与股票市场整体走势高度相关。A选项商品期货主要用于对冲商品价格风险；C选

项利率期货用于对冲利率风险；D选项外汇期货用于对冲汇率风险。知识点：期货对冲

工具的选择。易错点：混淆不同类型期货的风险对冲功能。

2、在完美对冲的情况下，投资组合的对冲效果主要取决于？

A、期货合约的流动性

B、期货价格与现货价格的相关性

C、交易成本的高低

D、期货合约的到期日

【答案】B

【解析】正确答案是B。完美对冲的核心是期货价格变动与现货价格变动的完全同

步，即高度相关性。A选项流动性影响交易执行但不直接影响对冲效果；C选项交易成

本影响净收益；D选项到期日影响展期操作。知识点：对冲有效性评估。易错点：过度

关注交易成本而忽视相关性。

3、基差风险产生的主要原因是？

A、期货价格波动

B、现货价格波动

C、期货与现货价格变动不完全一致

D、保证金要求变化

【答案】C

【解析】正确答案是C。基差风险源于期货价格与现货价格变动的不完全同步，即

使方向相同幅度也可能不同。A、B选项是正常市场现象；D选项保证金影响资金成本。

知识点：基差风险成因。易错点：将基差风险简单等同于价格波动风险。

4、动态对冲策略相比静态对冲的主要优势是？

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A、交易成本更低

B、能适应市场变化调整对冲比例

C、操作更简单

D、无需监控市场

【答案】B

【解析】正确答案是B。动态对冲可根据市场变化调整期货头寸，提高对冲效果。A

选项动态对冲成本通常更高；C、D选项静态对冲更简单。知识点：对冲策略比较。易

错点：忽视动态调整的复杂性。

5、交叉对冲主要用于？

A、完全匹配的现货头寸

B、无相关资产的现货头寸

C、高度相关的替代资产

D、短期投机

【答案】C

【解析】正确答案是C。交叉对冲使用相关但非完全匹配的期货合约对冲现货。A

选项直接对冲；B选项无法对冲；D选项投机非对冲目的。知识点：交叉对冲应用场景。

易错点：混淆直接对冲与交叉对冲。

6、期货对冲中”最小方差对冲比率”主要用于？

A、确定最佳合约数量

B、计算保证金要求

C、评估交易成本

D、选择到期日

【答案】A

【解析】正确答案是A。最小方差对冲比率通过统计方法确定最优期货合约数量以

最小化风险。B、C、D选项与比率计算无关。知识点：对冲比率计算。易错点：将比率

与保证金混淆。

7、当预期利率上升时，债券投资组合应采用？

A、买入利率期货

B、卖出利率期货

C、买入股指期货

D、持有现金

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率上升导致债券价格下跌，卖出利率期货可对冲价格下

跌风险。A选项会放大损失；C选项不相关；D选项放弃收益。知识点：利率对冲策略。

易错点：方向判断错误。

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8、期货对冲中的”展期风险”是指？

A、价格波动风险

B、流动性风险

C、合约到期时换月操作的风险

D、对手方风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。展期风险源于临近到期合约与新