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2025年特许金融分析师宏观经济变量与投资组合专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师宏观经济变量与投资组合专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师宏观经济变量与投资组合专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在中央银行实施扩张性货币政策时，下列哪项宏观经济变量的变化最有利于股

票市场表现？

A、利率上升

B、货币供应量增加

C、通货膨胀率上升

D、失业率上升

【答案】B

【解析】正确答案是B。扩张性货币政策通常表现为增加货币供应量，这会降低市

场利率，刺激投资和消费，从而有利于企业盈利和股票市场表现。选项A利率上升会

抑制股市；选项C通胀上升可能引发紧缩政策；选项D失业率上升反映经济疲软。知

识点：货币政策传导机制。易错点：混淆通胀与货币供应量的关系。

2、根据费雪效应，当预期通货膨胀率上升时，下列哪种金融资产的名义收益率会

相应提高？

A、短期国债

B、长期债券

C、浮动利率债券

D、固定利率债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。费雪效应表明名义利率=实际利率+预期通胀率，浮动

利率债券的利率会随通胀预期调整。其他选项利率固定，无法及时反映通胀变化。知识

点：利率期限结构与通胀风险。易错点：忽视不同债券的利率调整机制差异。

3、在经济衰退期间，防御型行业股票相对于周期型行业股票通常表现更优，主要

原因是：

A、防御型行业受经济周期影响较小

B、周期型行业具有更高股息率

C、防御型行业估值水平更低

D、周期型行业财务杠杆更高

【答案】A

【解析】正确答案是A。防御型行业（如公用事业、必需消费品）需求稳定，受经

济波动影响小。选项B周期型行业股息率通常较低；选项C防御型行业估值往往更高；

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选项D财务杠杆与行业特性无必然联系。知识点：行业轮动理论。易错点：混淆行业

特性与财务指标的关系。

4、当一国货币贬值时，下列哪种投资组合策略最可能受益？

A、增加国内债券配置

B、增持海外资产

C、提高现金持有比例

D、配置进口依赖型行业股票

【答案】B

【解析】正确答案是B。货币贬值会使海外资产以本币计价的价值上升。选项A国

内债券实际价值下降；选项C现金购买力下降；选项D进口依赖型企业成本上升。知

识点：汇率风险对冲。易错点：忽视汇率对不同资产类别的差异化影响。

5、根据蒙代尔弗莱明模型，在固定汇率制下，财政政策的效果通常：

A、比浮动汇率制下更有效

B、比浮动汇率制下更弱

C、与汇率制度无关

D、会导致国际收支恶化

【答案】A

【解析】正确答案是A。固定汇率制下财政扩张不会引发汇率升值，能更有效刺激

经济。选项B与理论相反；选项C汇率制度是关键变量；选项D国际收支会因资本流

入改善。知识点：开放经济政策效应。易错点：混淆不同汇率制度下的政策传导机制。

6、投资者预期收益率曲线将变陡时，最适宜采取的债券投资策略是：

A、子弹策略

B、杠铃策略

C、梯形策略

D、指数复制策略

【答案】B

【解析】正确答案是B。杠铃策略同时配置长短期债券，能从曲线变陡中获利。选项

A子弹策略集中于中期；选项C梯形策略分散期限；选项D指数策略无法主动把握曲

线变化。知识点：收益率曲线策略。易错点：不理解不同策略对曲线形态变化的敏感性。

7、在有效市场假说中，技术分析在哪种市场形式中最可能失效？

A、弱式有效市场

B、半强式有效市场

C、强式有效市场

D、所有市场形式

【答案】C

2025年特许金融分析师宏观经济变量与投资组合专题试卷及解析3

【解析】正确答案是C。强式有效市场所有信息已反映在价格中，任何分析都无效。

选项