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2025年特许金融分析师股利贴现模型中股利增长率估算方法专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师股利贴现模型中股利增长率估算方

法专题试卷及解析

2025年特许金融分析师股利贴现模型中股利增长率估算方法专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在估算股利增长率时，以下哪种方法最适用于成熟、稳定增长的公司？

A、历史增长率法

B、可持续增长率法

C、分析师预测法

D、行业平均增长率法

【答案】B

【解析】正确答案是B。可持续增长率法基于公司的净资产收益率和留存比率，适

用于财务政策稳定的成熟企业。A选项历史增长率法可能受短期波动影响；C选项分析

师预测法主观性较强；D选项行业平均增长率法忽略了公司个体差异。知识点：可持续

增长率的适用条件。易错点：混淆不同增长率方法的适用场景。

2、以下哪项因素会直接降低公司的可持续增长率？

A、提高净资产收益率

B、增加留存比率

C、提高股利支付率

D、降低财务杠杆

【答案】C

【解析】正确答案是C。可持续增长率与留存比率正相关，而股利支付率提高会降

低留存比率。A、B选项会提高可持续增长率；D选项财务杠杆变化不直接影响可持续

增长率。知识点：可持续增长率的决定因素。易错点：忽略股利支付率与留存比率的关

系。

3、使用历史增长率法估算股利增长率时，最可能遇到的问题是？

A、数据获取困难

B、历史数据无法反映未来变化

C、计算复杂度高

D、需要大量行业数据

【答案】B

【解析】正确答案是B。历史增长率法假设未来延续过去趋势，但公司基本面可能

已变化。A、C、D选项并非该方法的主要问题。知识点：历史增长率法的局限性。易

错点：过度依赖历史数据。

4、在戈登增长模型中，股利增长率的估算对估值结果的影响表现为？

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A、线性影响

B、指数级影响

C、无显著影响

D、负相关影响

【答案】B

【解析】正确答案是B。股利增长率在分母中与贴现率相减，微小变化会导致估值

结果大幅波动。A、C、D选项不符合模型特性。知识点：戈登增长模型的敏感性。易

错点：低估增长率的重要性。

5、以下哪种情况最适合使用分析师预测法估算股利增长率？

A、初创科技公司

B、周期性行业龙头

C、稳定派息的公用事业公司

D、面临重大重组的企业

【答案】D

【解析】正确答案是D。分析师预测法能整合定性信息，适合基本面剧变的企业。A、

B、C选项更适合定量方法。知识点：分析师预测法的适用场景。易错点：忽略定性因

素的重要性。

6、可持续增长率法的核心假设是？

A、资本结构保持不变

B、股利政策每年调整

C、盈利能力持续下降

D、行业增长率固定

【答案】A

【解析】正确答案是A。可持续增长率假设财务政策（包括资本结构）稳定。B、C、

D选项与该假设矛盾。知识点：可持续增长率的前提条件。易错点：忽略财务政策稳定

性要求。

7、使用行业平均增长率法的主要优势是？

A、反映公司独特性

B、减少个体波动影响

C、提高预测精度

D、简化计算过程

【答案】B

【解析】正确答案是B。行业平均可平滑个别公司异常值。A、C选项不成立；D选

项虽正确但非主要优势。知识点：行业平均增长率法的特点。易错点：混淆优势与特点。

8、在估算股利增长率时，以下哪项指标最不重要？

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A、历史股利增长率

B、公司战略规划

C、宏观经济周期

D、股票交易量

【答案】D

【解析】正确答案是D。交易量与长期增长率无直接关联。A、B、C选项均属重要

影响因素。知识点：增长率估