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2025年特许金融分析师货币时间价值与公司财务决策专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师货币时间价值与公司财务决策专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师货币时间价值与公司财务决策专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在评估投资项目时，如果考虑通货膨胀的影响，下列哪种折现率最合适？

A、名义折现率

B、实际折现率

C、无风险利率

D、加权平均资本成本

【答案】A

【解析】正确答案是A。名义折现率已经包含了通货膨胀溢价，因此适合评估包含

通货膨胀影响的现金流。实际折现率剔除了通货膨胀影响，与名义现金流不匹配。无风

险利率仅反映无风险收益，未包含项目风险溢价。加权平均资本成本虽包含风险，但需

明确是否为名义值。知识点：折现率选择与通货膨胀处理。易错点：混淆名义与实际折

现率的适用场景。

2、某公司决定发行新股融资，这种决策最可能影响公司的哪个财务指标？

A、每股收益

B、资产负债率

C、流动比率

D、存货周转率

【答案】B

【解析】正确答案是B。发行新股增加权益资本，会降低资产负债率（负债/权益）。

每股收益可能因股本增加而稀释，但非直接影响。流动比率和存货周转率与短期资产相

关，不受股权融资直接影响。知识点：融资决策对财务比率的影响。易错点：忽略股权

融资对资本结构的直接影响。

3、在计算净现值（NPV）时，若项目现金流为年金形式，最适宜采用哪种方法？

A、逐期折现法

B、年金现值系数法

C、内部收益率法

D、回收期法

【答案】B

【解析】正确答案是B。年金现值系数法可直接计算等额现金流的现值，简化计算。

逐期折现法虽可行但效率低。内部收益率法用于比较而非直接计算NPV。回收期法忽

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略时间价值。知识点：年金现金流估值方法。易错点：误用复杂方法处理简单现金流模

式。

4、公司财务决策中，“代理成本”主要指哪类成本？

A、债务利息支出

B、管理层与股东利益冲突产生的成本

C、税务筹划费用

D、股票发行承销费

【答案】B

【解析】正确答案是B。代理成本源于管理层可能追求自身利益而非股东价值最大

化，需监督或激励措施。债务利息是融资成本，税务筹划和承销费是交易成本。知识点：

代理理论。易错点：将代理成本与其他财务成本混淆。

5、某项目初始投资后，未来现金流逐年递增，最可能的原因是？

A、技术进步

B、市场需求增长

C、折旧政策变化

D、利率波动

【答案】B

【解析】正确答案是B。市场需求增长直接导致收入和现金流增加。技术进步可能

降低成本但非必然递增。折旧政策影响会计利润而非实际现金流。利率波动影响折现率

而非现金流本身。知识点：现金流驱动因素。易错点：忽略外部市场因素的主导作用。

6、公司采用剩余股利政策的核心依据是？

A、维持稳定股利支付

B、优先满足投资需求

C、迎合投资者偏好

D、优化税收结构

【答案】B

【解析】正确答案是B。剩余股利政策要求先满足所有正NPV项目的投资需求，剩

余利润才分配股利。稳定股利政策优先考虑支付稳定性。其他选项与该政策无关。知识

点：股利政策类型。易错点：混淆不同股利政策的优先级。

7、在资本预算中，“沉没成本”应如何处理？

A、计入项目成本

B、忽略不计

C、折现后计入

D、作为机会成本

【答案】B

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【解析】正确答案是B。沉没成本已发生且不可收回，与未来决策无关，应忽略。计

入或折现会高估项目成本。机会成本是未来潜在收益，与沉没成本不同。知识点：相关

成本识别。易错点：误将历史成本纳入决策。

8、公司财务杠杆提高时，最可能发生的变化是？