绿色信贷政策对重污染企业风险承担水平的影响研究.pdfVIP

摘要

自改革开放以来，我国经济高速发展，取得了举世目睹的辉煌成就。然而，

不可忽视的是早期的粗狂式的发展模式也让环境付出了沉重的代价。推动经济向

绿色、可持续发展成为政府长期关注的议题，为此颁布了一系列的环境保护政策，

其中绿色信贷政策作为绿色金融范畴，主要目的是推动绿色产业发展、促进环境

保护与可持续发展。重污染企业作为对环境造成严重污染与破坏的各类企业，将

面临着来自政府等多方面的压力和挑战。绿色信贷政策怎样助力企业迈向绿色转

型，推动经济走向高质量、可持续发展绿色之路？鉴于此，本文将研究绿色信贷

政策对重污染企业风险承担水平的影响，为企业绿色转型提供有效的应对策略。

在此背景下，本文先对国内外文献进行梳理与总结，探讨绿色信贷政策和企

业风险承担水平的研究成果。再选取2008年—2023年A股上市公司数据作为样

本，以2012年颁布的《绿色信贷指引》作为政策节点，运用双重差分模型展开

实证研究，探讨绿色信贷政策的实施对重污染企业风险承担水平的影响效应，并

进行了PSM-DID检验、安慰剂检验、更换实验组与对照组、调整窗宽范围一系

列稳健性检验。在中介效应分析中，本文将从融资约束和资本支出两个视角出发

来进行深入研究；然后从企业所有制、企业规模以及地区之间的异质性展开分析。

通过上述研究，本文得出以下结论：（1）绿色信贷政策的出台，将会显著降

低重污染企业风险承担水平，并经过多种稳健性测试后其结论依然成立。（2）在

中介效应分析中，本文将从融资约束和资本支出两个视角出发，绿色信贷政策通

过加强企业的融资约束，从而降低了重污染企业风险承担水平；绿色信贷政策通

过降低企业的资本支出的投入，由此来降低了重污染企业风险承担水平。（3）通

过异质性分析的研究发现，绿色信贷政策的实施，对非国有企业、小规模企业以

及东部企业风险承担水平的降低将会更显著。基于结论，本文将给出以下政策建

议：（1）政府要不断完善绿色信贷政策的奖罚措施，切实激发重污染企业绿色转

型的积极性。（2）银行等金融机构要主动为绿色转型的重污染企业提供更多信贷

支持和优惠条款。（3）重污染企业要深刻认识到绿色发展的大势所趋，主动顺应

绿色转型。

关键词：绿色信贷政策企业风险承担双重差分重污染企业

Abstract

Followingtheadoptionofthereformandopening-uppolicy,China

haswitnessedahigh-speedeconomicdevelopmentandmadesplendid

achievementsthatareobvioustothewholeworld.While，itcannotbe

ignoredthattheearlyroughdevelopmentmodelhasalsoimposedaheavy

costontheenvironment.Promotingtheeconomytowardsgreenand

sustainabledevelopmenthasbecomealong-termconcernofthe

government.Forthispurpose,aseriesofenvironmentalprotectionpolicies

havebeenissued,amongwhichthegreencreditpolicyisanimportantone.

Themainpurposesaretopromotethedevelopmentofgreenindustries,

facilitateenvironmentalprotection,andachievesustainabledevelopment.

Heavy-pollutingenterprises,asvariousenterprisesthatcauseserious

pollutionanddamagetotheenvironment,willfacepressureandchallenges

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