2025《餐饮企业债务融资问题研究的国内外文献综述》3700字.docxVIP

餐饮企业债务融资问题研究的国内外文献综述

1.1国外文献综述

国外在企业资本结构及债务融资等方面研究经过数十年发展已经形成了体系较完善、结构较清晰的系统体系。从1958年MM理论起，资本结构与企业价值关系研究开启了企业融资结构和企业价值关系研究的序幕。AhmadSM等（2019）采用2008-2017年间300家尼日利亚上市公司数据分析债务融资和公司价值的关系，以债务期限和规模等指标为自变量，企业价值倍数为因变量，研究发现长期债务与公司总资产的比率、债务总额与总资产的比率、债务总额与总权益的比率与公司价值正相关。结果表明债务融资结构影响企业价值，长期债务融资可以通过降低债权人债务人信息不对称和管理层道德风险提高企业价值。也有学者的研究结果不支持长期债务对于企业价值的正相关关系，DesaiR（2021）依据印度2010-2019年间164家上市公司数据研究债务融资对公司市场价值的影响，并考察了公司规模的调节作用，他以托宾Q值、市场与账面价值比率代表公司价值为因变量，长期与短期债务比率为自变量，采用回归分析研究相关性。研究结果表明债务期限比率与公司价值负相关，公司规模发挥了调节作用，相比大中型公司，小公司的债务期限比率与公司价值相关关系更为显著。

债务融资与公司治理方面，HatemGhouma等（2018）对加拿大上市公司治理与债务融资成本关系进行实证研究，发现董事会构成质量和公司信息披露质量与债务融资成本负相关，他认为这是由于加拿大特殊的公司信息披露制度，在该制度下投资者对于公司治理质量有更大的监督责任，债权人会更重视结构科学的董事会（可以减少委托代理问题），更加关注公司信息披露质量（可以减少信息不对称）。Comino-JuradoM等（2021）对印度家族企业治理与企业债务水平的关系进行研究，发现家族企业治理的异质性与企业债务水平显著相关，董事会和家族代际阶段决定家族企业的异质性水平，家族人员参与董事会程度与公司债务水平正相关，代际阶段与债务水平呈负相关。他认为董事会中家族成员越多，他们对财务决策的影响力就越大，会倾向于选择更高的资产负债率而不是股权融资，因为后者会稀释家族股份；同时，董事会中家族成员因其共同的目标和价值观，可以提高债权人信任度，有利于借债。而代际阶段与企业负债水平负相关是由于第二代及以后的家族成员间宗族关系减弱、共同目标和价值观被代际稀释，因此他们较不愿意承担偿债风险。

上述研究成果与方法对国内企业债务融资与企业价值、治理效应等方面研究提供了丰富的借鉴，但由于国内融资市场起步较晚、相关法律和制度不够成熟等原因，还需要结合国内企业和资本市场特点进行更加深入和有针对性的探讨。

1.2国内文献综述

国内学者在企业债务融资领域的研究基础来源于西方国家相关研究理论，采用实证研究方法考察债务融资结构与公司治理、公司价值的关系，基于国内特殊的资本市场和制度环境分析西方融资结构理论是否适用于国内企业、债务融资治理作用失效与制度环境对债务融资影响等问题，取得了丰富的研究成果。

在债务融资结构与公司治理方面，学者们采用实证研究方法，依据国内企业数据验证西方融资结构理论。杨凤（2015）对云南省2006至2013年208家上市公司财务绩效与债务融资结构进行回归分析，发现公司总体债务融资规模与企业财务绩效正相关，其中长期债务、短期债务与企业财务绩效呈现出正、负相关，机构债务比例与公司绩效正相关，证实了债务融资降低代理成本，减少信息不对称和增强管理层监督的作用。关于债务融资可以减少代理成本，具有较高信息传递效率和监督能力的机构债权人对负债企业有更强的监督激励效果，有利于对经理层行为实施硬约束，减少经理层短期投资和经营失误的研究结论证实了杨凤的研究结果杨凤.云南省上市公司债务融资结构与公司绩效[J].中国市场,2015(25):1.。说明国内外私营企业在债务融资降低代理成本，发挥债务信息传递作用等方面表现一致。黄佳（2019）以2011-2017年间2万余家A股上市民营企业融资和经营数据为依据研究公司治理与债务融资成本的关系，以债务融资成本为被解释变量，经营审计报告意见为解释变量，公司股权结构、股权制衡、组织结构和产权性质等为调节变量，构建回归分析模型，发现审计意见好坏与公司债务融资成本负相关、公司治理水平与债务融资成本负相关、公司治理水平具有调节效应，减弱了审计报告意见与债务融资成本的相关性黄佳.公司治理,持续经营审计意见与企业债务融资成本[J].财会通讯：综合版,2019,000(024):33-36,57.。肖亚东（2022）关于公司治理与债务融资的信号传递作用研究证实了黄佳的结论。徐晨阳等（2019）以2009-2016年沪深A股4825家上市公司债务融资和投资数据为基础，研究债务融资规模和期限结构