【国盛-2026研报】纺织服饰周专题：Inditex发布FY2025前三季度经营情况公告，经营表现优异.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

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20260104

年月日

纺织服饰

周专题：Inditex发布FY2025前三季度经营情况公告，经营表

现优异

【本周专题】增持（维持）

近期Zara母公司Inditex发布FY2025前三季度经营情况公告，经营

表现优异。根据公司披露FY2025前三季度（2025年2月~2025年10行业走势

月）公司营收同比增长2.7%至282亿欧元（货币中性基础上同比增长

6.2%），无论是电商或是线下零售渠道均有优异的表现，单Q3营收增长纺织服饰沪深300

30%

4.9%至98亿欧元（货币中性基础上同比增长8.4%）。FY2025前三季度

毛利率同比提升0.27pcts至59.7%，单Q3毛利率同比提升0.79pcts至22%

62.2%。FY2025前三季度净利润同比增长3.9%至46亿欧元。14%

6%

库存管理能力优异，库存质量健康。从库存层面来看，截止2025年10

月末公司库存金额为44.99亿欧元，同比增长4.9%，同收入表现基本一-2%

致，库存质量健康。-10%

2025-012025-052025-082025-12

从长期角度来看，Inditex集团作为全球领先的服饰集团，致力于提升品

牌时尚定位、增强客户服务水平、注重可持续发展以及培养世界级的团队作者

以推动公司长期增长。在实际运营层面，公司持续推动门店优化，公司预

分析师杨莹

计2025~2026年总销售面积同比增长5%，同时公司持续推动电商业务

执业证书编号：S0680520070003

发展，综合来看公司预计FY2025营收下降4%左右，毛利率同比保持稳

邮箱：yangying1@

定。

分析师侯子夜

【本周观点】执业证书编号：S0680523080004

邮箱：houziye@

运动鞋服板块波动环境下经营韧性强，看好长期增长性。2025年消费环分析师王佳伟

境波动，我们判断运动鞋服板块整体表现或仍优于鞋服大盘，同时标的公执业证书编号：S0680524060004

司库存管理能力卓越，长期赛道增长性强。推