裕兴股份股票投资分析.docxVIP

裕兴股份（300305）是国内中厚型特种功能聚酯薄膜的领先企业，正处于战略转型期。公司主动收缩陷入亏损的光伏业务，将重心转向电子光学应用领域，并已初见成效：**电子光学用聚酯薄膜营收逆势增长，亏损幅度有所收窄，但仍处于亏损状态**。

###核心业务与战略转型

公司主营特种功能聚酯薄膜的研发、生产和销售，产品厚度在12-500μm之间，广泛应用于电子、光学显示、新能源、电气绝缘等领域。面对光伏行业需求骤降，公司正加速从光伏领域向电子光学等高附加值领域转型。

|业务板块|2025年表现|战略定位|

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|**电子光学用聚酯薄膜**|**逆势增长**，2025年营收**4.06亿元**（+31.97%），营收占比升至**45.61%**（**第一大收入来源**）|**核心增长引擎**。反射膜、离型膜保护膜基膜等已批量供货；偏光片保护膜基膜已送样测试；MLCC离型膜基膜、感光干膜基膜等高端产品正在积极推进研发。|

|**光伏用聚酯薄膜**|**大幅收缩**，2025年营收**1.23亿元**（-72.61%），占比降至**13.82%**|**战略收缩**。主要因下游需求骤降及行业竞争激烈，公司主动调整产品结构。|

|**电气绝缘等业务**|营收**2.01亿元**（-1.07%），基本稳定|基础业务