媒体功能与公司治理改善：一个文献综述.pdfVIP

财佘通 -综合 2013年第4期(下) 媒体功能与公司治理改善：一个文献综述 张建平 余玉苗 (1、广东商学院会计学院 广东 广州 510320；2、武汉大学经济与管理学院 湖北 武汉 430072) 摘要：在高度信息化的现代社会 中，媒体报道起到了越来越重要的作用。媒体所具有的信息传播功能和 舆论监督功能对资本市场和上市公 司产生了深远的影响。本文从媒体功能、媒体改善公司治理的实施途径以 及效果等方面，对国内外相关文献进行了述评，以期为后续研究提供思路与启示。 关键词：媒体功能 媒体监督 公司治理 一 、 引言 现有文献表明，财经媒体报道在资本市场中的地位及作用的相关研究多以欧美上市公司为主 ，分析财经媒体报道对股市 、公司 治理结构、财务舞弊和经理人报酬是否造成影响。近年来 ，国内学者也开始初涉该领域，研究媒体在公司治理、金融监管中的作用，探 讨媒体、法律与市场之间的关系，检验媒体对投资者行为、资产定价和企业绩效的作用机制，探寻媒体监督对中小投资者保护 、盈余 操纵、独立董事辞职行为、上市公司社会责任的影响。继美国的安然事件以及我国银广夏事件之后，国内外学者越来越重视媒体报道 在公司治理中的作用(DyekZingales，2004；Miller，2006；Joe，etal，2009；Dyek等，2010；李培功、沈艺峰，2010；辛宇 、徐莉萍，2011；姚 益龙、梁红玉等，2011)，相关研究也取得了丰硕的成果。本文将围绕媒体功能与公司治理改善为主题，对相关文献进行整理 ，从媒体 功能、媒体报道改善公司治理的实施途径以及效果三个方面加以评述 ，以期为后续研究提供思路与启示。 二、媒体功能及其影响公司治理的实施途径 (一 )媒体功能 所谓媒体是指传播信息的媒介，也就是信息传播的载体或平台。传统的四大媒体分别为报纸 、杂志、广播和电 视。通过搜寻财经新闻素材和深入调查了解真相 ，财经媒体充分利用其话语权，深度剖析和述评财经事件或具有时代经济特点的信 息，以此影响公众的舆论和行动。一般而言，媒体具有信息传播功能和监督治理功能。前者是新闻媒体与生俱来的基本功能，是履行 其他功能的基础和载体。财经媒体凭借专业运作 、广泛覆盖的优势，及时、快捷、充分地向资本市场各参与主体低价传递各种宏微观 经济信息、股市信息以及上市公司有关的信息。其 目的在于通过便捷 、迅速而又广泛的信息扩散，减少投资者的信息获取成本，降低 信息不对称程度，提高资本市场信息透明度，使其全面清楚地了解上市公司的经营状况，帮助投资者做出正确的投资决策，降低风 险，增加收益，提高资本市场的信息流通效率。后者是信息传播功能的一种延伸，是媒体生存、竞争和发展的重要手段。财经媒体凭借 其财经法律专业知识和敏锐的洞察力，充分利用职业所赋予知情权、采访权和报道权，通过实地摄录、采访取证等调查过程，揭示财 经领域侵害投资者利益的种种不公、阴暗、腐败的违法违规现象，引起舆论关注 ，促使相关行政监管部门采取积极行动，从而达到治 理的作用。其 目的在于通过媒体对黑幕丑闻的曝光 ，引起行政监管机构和投资者的广泛关注、警醒与正视，使其行使保护投资者的权 利，严惩违法违规行为，净化经营环境 ，促进资本市场健康而迅速的发展。关于媒体的功能研究，大部分学者普遍都认为媒体是现代 经济生活中非常重要的信息中介机构 ，是解决信息不对称的渠道。严晓宁(2008)认为媒体的功能是复杂多元的，即具有解决信息不 对称的功能、监管公司的功能和协调利益群体的功能。张烨 (2009)认为从信息披露这个角度而言 ，权威而又独立的媒体报道将会减 少投资者获取信息的成本，引导舆论导向，使投资者形成正确的投资理念；从公司治理的角度，媒体关注可以通过社会舆论或一些特 定的渠道影响管理者的声誉 ，会引致公司相关法律的变革。综上所述，财经媒体信息传播功能在资本市场上起到了积极的作用。一方 面对于投资者而言，财经媒体的信息传播功能有效降低了投资者的信息交易成本 ，帮助投资者做出合理的投资决策。另一方面，对于 资本市场而言，财经媒体的信息传播功能提高了市场信息流通效率，保证了市场信息的公平流通 ，维护了资本市场的健康发展。 (二