私募基金监管：国际调整与我国的制度选择.pdfVIP

主持人 ：胡同捷 79 私募基金监管t国际调整与我国的制度选择 颜 慧 欧盟的金融监管改革方案更多的是提 度对客户、其他企业以及政府的影响。根 最近改革，提美出国和了方欧案盟分，革别新就金了传融监统上管供了一种监管框架上的修改，重在重新分 据上述标准，私募股权投资基金可能以第 对于金融监管的认识，也将引领 配监管权力和范围，目的在于提高监管体 二、三类因素被纳入一级金融控股公司范 各国金融监管改革的新范式。新的金融监 系的效率。该方案对于监管内容没有特别 畴，并接受美联储新的监管框架的监管。 管改革方案也改变了各国对私募股权投资 涉及，但对于不同监管机构的监管内容提 第二，该方案第一部分F条款中提出， 基金监管的态度 ，美国和欧盟均表现出加 出了设想；主张由欧洲金融监管体系和各 私募股权基金以及其他另类投资咨询公 强监管的趋势。但从目前的情况来看，这些 国的监管机构负责对具体机构或行业执行 司，需要在美国证券交易委员会进行注 改革趋势还存在较大争 一方面，不同国 双层监管。对于具体行业监管的标准，该 册，并公布其管理资产的相关信息，以评 家对私募股权投资监管从功能监管为主转 方案并没有给出说明。因此 ，该方案对私 价其是否对金融稳定构成威胁。新方案规 向机构监管为主存在异 另一方面，私募 募股权投资等另类投资的影响，还需要依 定由美国证券交易委员会对该类基金进行 股权基金与其他以对冲基金为代表的另类 赖欧盟对于该类投资的态度。 常规的定期合规性检查。美国证券交易委 投资在性质上的差异，也使得一些监管当 欧盟领导人峰会公报 员会与美联储共享投资基金的报告，但 由 局对于加强对此类投资的监管持迟疑态度。 2009年6月18～19日，欧盟领导人在 美联储来评估决定投资基金是否构成一级 我国私募股权投资较之欧美而言才刚 布鲁塞尔召开峰会讨论相关议题 ，会议最 金融控股公司。一旦美联储评估的基金满 刚起步，在起步之初选择合适的监管框架 后发表公报，提 出了本次峰会所形成的系 足一级金融控股公司条件，则美联储对该 对我国私募股权投资的进一步发展至关重 列共识。公报在 “构建金融市场新秩序”一 类基金就存在监管职责。美联储的监管权 要；如能选择与我国经济体制、形势与改 项中，提到欧盟提倡加强对私募股权投资 涵盖五个方面：资本需求 、规范企业行为、 革进程相适应的监管制度 ，则能够在促进 等另类投资的监管。目前 ，对于如何进一 企业流动性标准、系统性风险管理以及市 私募股权投资基金健康快速发展的同时， 步监管另类投资以及如何调整当前的监管 场约束和信息披露 。美联储有进一步增加 控制风险，维护金融稳定。 法律法规 ，在欧盟范围之内仍然没有形成 监管内容的权力，但需要与美国证券交易 一 致意见。但欧盟的这一理念可能会率先 委员会等微观审慎监管机构协商。美联储 国际金融监管改革的新形势 影响各成员国对另类投资监管政策的调整。 的监管与美国证券交易委员会不同，其重 美国的金融监管改革方案 点在于通过监管降低这些基金对整个金融 欧盟金融监管改革方案 2009年6月20El，奥巴马政府公布了 体系稳定性的威胁程度。当一家私募股权 2009年5月27日，欧盟公布其对金融 其金融监管改革方案一一 金融监管改 投资基金不符合一级金融控股公司条件 监管改革的方案一一 ((欧洲金融监管 ，并 革 。该方案旨在通过加强美联储的监管 时，则继续由美国证券交易委员会负责监 于 2009年6月 19日在欧盟领导人峰会上 职能，实现对于市场系统性风险的监控 。 管，美联储没有监管权。 获得通过。该方案旨在通过分别建立 “宏 方案调整了美国对私募股权投资基金的监 其他代表性观点 观审慎监管机构——欧洲系统性风险管理 管政策，相关内容如下： 现任奥巴马政府 “经济复苏顾问委员 委员会”