“信息溶解性扩散”的特征及应对.pdfVIP

“信I口息溶，口’解性扩敖，夕的特征及应对 ■文 ／孙放 次贷衍生品——信息溶解性扩散 使基础资产 由固态离散状态转变成可溶性状态 。这种性状 次债及其衍生品，其实质是以 “信用信息”为基础的 的转变 ，使得流动性的产生——资产的证券化和流通成为 金融性合约。该类合约的交易信息随着衍生路径的多样化 可能，同时也为之后的次第衍生提供了物理基础。随着基 和环节的流转 ，发生了两种效应 ：溶解和扩散。我们将其 础资产溶解效应的发生，众多单个 “基础信息源”在资产 定义为 “信息溶解性扩散”。扩散效应是不断衍生的必然 池 中被 “溶解 ”，并与其他 “信息源 ”发生共溶，最终达 结果，与金融系统的效率和风险同时呈正相关性；而溶解 到均质化。这是资产池被数量化、标准化 、小额化后成为 效应导致扩散效率的提高，同时加大了扩散效果的取样和 标准的投资产品合约的前提。随着债券的发售，基础资产 定量难度 。 信息实现流动扩散，到达下一级——投资银行 。 1．次贷证券化：信息的输入 、溶解性处理和初步扩散 2．衍生环节：信 息的逐级溶解性扩散 在次级抵押贷款证券化形成MBS(抵押贷款支撑证券) 从CDO (担保债权凭证)、合成CDO以及其他各衍生产 的过程中，基础资产主要 由 “贷款人的每月还款现金流” 品的形成来看，它们都有一个资产池的形成和证券化后向 构成。因此 ，我们可将房贷人的信息称为 “基础信息源 ” 外发售的过程。显然，每一个环节都与MBS的形成类似 ， (具体 由购房人的信用状况、还款能力及违约概率等因素 都是一次溶解性扩散的发生。基础信息源经过MBS，在其 构成)。显然，原始的基础资产是离散的、非均质性的。 后的每一次衍生过程中，被逐次溶解、互溶、扩散。 资产池的汇集和均质化实际上是对基础资产的溶解性处理， CDS (信用违约掉期)的情形有些特殊。它汇集的不 2．建立应对反倾销的会计信息系统与财务预警机制 建立反倾销规避和应对会计反倾销的基本问题就是倾 (1)企业 自身的会计信息系统。企业必须首先建立 销调查、损害调查及其因果关系的确定，而这一切均 以会 符合国际惯例的会计制度 ，正确核算成本，严格保证会计 计信息为基础 ，因此我国企业要想在反倾销诉讼 中获胜， 资料的正确性和可验证性 ：同时应该对 出口产品进行单独 就必须组织专 门的机构和人员来从事这方面的会计工作， 的明细核算，并将其销量、成本、售价等会计资料妥善、 尽快建立反倾销规避和应对会计。所谓反倾销规避会计， 是指在国外未对我国企业的出口产 品发起反倾销诉讼调查 规范保存，如购销合 同、发票、议付单据、收付凭证等， 之前 ，制定并实施相应的会计策略，避免引发反倾销的预 以便于证据的收集。 警系统：而反倾销应对会计则是指在反倾销 己不可避免的 (2)国际市场行情信息系统。主要包括 国际市场的 情况下，通过有关会计策略、方法的及时、恰当运用 以尽 总体经济形势，居民收入状况，供求结构，需求增长趋势， 量减少企业损失的管理信息系统。该会计系统的建立可以 价格水平 以及主要供应商情况等：并以此为基础 ，制定相 使企业通过对相