董事会职能与管理者短期主义行为倾向：企业长期目标导向的调节作用.pdfVIP

第31卷 第3期 经济经纬 V01．3l No．3 2014年 5月 EconomicSurvey May．2014 董事会职能与管理者短期主义行为倾 向： 企业长期 目标导 向的调节作用 汪 丽 ，徐志坚 (南京大学 商学院，江苏 南京 210093) 摘 要：管理者为了取得短期业绩而主动 “选择”做出损害企业长期价值的管理短期主义决策问题普遍存在 而又无法彻底解决。为检验董事会监督和建议职能对解决管理者短期主义行为问题的有效性，笔者以182 家企业为研究样本，采用层级回归的方法进行实证研究，结果显示，拥有长期 目标导向的企业，其董事会的监 督职能可能激发管理短期主义问题，而董事会的建议职能对管理短期主义行为的抑制作用显著。研究结论 揭示了公司治理对企业短期主义行为的影响机制，认为中国企业应该通过完善董事会 的职能倾 向来解决长 期创新不足问题。 关键词：董事会；短期主义；监督职能；建议职能；长期 目标导向 基金项目：国家 自然科学基金项 目 作者简介 ：汪 丽(1974一)，女，辽宁开原人，南京大学商学院副教授、硕士研究生导师，主要从事公司治理 与风险控制研究；徐志坚(1965一)，男，江苏南京人，南京大学商学院教授、硕士研究生导师，主要从事资本 运作与创业管理研究。 中图分类号：F272 文献标识码 ：A 文章编号：1006—1096(2014)03—0097—05 收稿 日期：2013—05—31 值得研究的理论 问题 。 引言 解决管理短期主义问题的方案之一是提高董事 决策学派代表人物西蒙认为管理就是决策，而 会职能的有效性。监督和提供建议是董事会的两个 只要涉及管理决策，跨期选择问题就不可避免。管 主要职能。国内学者关于董事会职能有效发挥的研 理实践中，企业管理者实现在公司长期价值和短期 究有以下两个特点：一是主要聚焦董事会的监督职 业绩之间的合理平衡是非常重要的，即管理者在采 能，研究提升董事会监督有效性的措施(王跃堂 等， 取措施保障公司长期价值的同时，也必须为了确保 2006)，而对董事会建议功能的探讨则相对较少；二 公司生存而实现短期业绩，否则，公司就可能被接管 是主要关注董事会结构特征等输入变量对企业绩效 或者管理者 自身利益最大化 目标受到影响。但是， (输出变量)的直接影响，忽略了过程、情境和行为 很多关键的决策对创造长期价值有利，但对实现短 因素的影响 (茅宁，2010)。目前 ，关于董事会监督 期业绩不利，管理者可能为了取得短期业绩而 “选 和建议职能对管理短期主义问题的影响效果及影响 择”做出损害企业长期价值的决策，这就是 “管理短 机理的相关研究基本还是空 白。基于此，本文尝试 期主 义 ”(managerialshort—termism)(Laverty， 分析中国企业董事会的监督和建议职能在不同组织 2004)。虽然短期主义的存在被广泛接受，但关于 目标导向情境下对管理短期主义行为倾向的影响机 短期主义的许多基本问题还未得到解决。如何采取 理，从决策过程和决策环境的视角剖析中国企业董 有效的公司治理措施 ，使管理者在保证公司长期价 事会职能对解决管理短期主义问题的有效性。 值和应对内外短期压力间做出最优的权衡，是一个 · 97 · 事会监督作