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房地产企业并购中融资风险及对策探讨 　　并购是企业生存发展十分关注的问题。并购能够实现企业产权重组，优化资源配置。国内房地产企业的并购比例并不是很大，实行企业并购不失为一种良好的发展方式。2011年以来，国家对房地产企业的宏观调控政策不断深入，加之各大银行纷纷对房地产业缩减贷款规模，同时在不同程度上减少对购房者贷款的规模，房地产企业纷纷走上并购市场，掀起了一轮并购高潮。并购是一种复杂的资金活动，在并购过程中存在许多财务风险，如评估风险、融资风险及支付风险等。其中融资风险是财务风险的核心，因此对房地产企业来说在并购中关注的首要问题就是融资风险问题。为了更好地指导房地产企业成功并购，本文从房产调控政策的走势入手，通过对国家信贷、土地政策和并购流程的分析，对房地产企业并购中的融资风险进行了探讨，最终提出了相关的规避措施。 　　一、房地产企业并购现状分析 　　（一）并购现状 我国房地产企业经历了十几年的大发展，极大带动了经济的增长。但是我国经济发展过度依赖于房地产业，结构性失调，房价过度增长。金融危机后，当时未能出现的大规模并购现象终于爆发。相关研究资料显示，2010年房地产企业并购的案例总数列居于国内所有行业之首，2011年并购案例不断增加，速度进一步加快，仅上半年完成的并购案例就达到57宗，在市场竞争不断加剧，并购已经成为房地产企业破除融资困境的一条捷径。 　　（二）房地产企业大规模并购原因 我国房地产企业的并购资金过度依赖于银行贷款的模式，导致国内企业的并购融资风险高度集中。房地产市场的调整和国家政策在资金来源上的打压，使得房地产市场不得不重新洗牌，并购成为将来一段时间内的主旋律。房地产企业采取并购，实质上是寻求资本合作，对于被并购方来说，损失部分预期利益来换取生存的机会；对于并购方来说，利用资本优势来扩大市场，提高业绩。从整体利益来看，房地产企业并购对促进产业升级也起到了很大作用。房地产企业实施并购的主要原因包括国家宏观政策的持续深入、紧缩的土地政策、拓宽融资的渠道等。 　　房地产企业对我国的经济发展拉动作用很大，特别是近十几年来发展迅速，已成为对GDP贡献最大的行业，因此受到国家宏观政策的影响也相对很大。2011年以来，央行多次上调存款准备金率和存贷款基准利率，银行开始减少对于房产购买者和开发商的贷款力度，这给房地产企业带来了严峻的考验。一些规模较小的房地产企业不得不退出房地产企业或者通过被收购来躲过破产危机；而大型的房地产企业则紧紧抓住这次机遇，不断扩大自身的规模，通过并购来获得所需的土地资源。 　　国家明确表示提高土地的使用效率，加强土地的监管，防止囤地的发生，土地市场越来越公开化，透明化。国家要求要合理利用存量土地，从而提高土地的供应量，并且按照规定收回闲置土地使用权，该政策的出台使得房地产企业的开发成本有所提高，资金链进一步收紧。房地产商不得不改变以往的开发模式，由短期开发模式过渡为长期开发模式。在过渡时期，通过企业并购，可是实现资源的整合，优势互补和规模效益，降低了融资的风险，也为长期开发模式奠定基础。 　　此外，房地产企业在并购融资过程中，高度依赖于银行信贷，利用债券或者股票等金融工具的比例很小。 　　二、房地产企业并购风险 　　（一）国家新政对并购的影响 在房地产企业发展整个链条中，土地价格是影响房价的关键因素，土地市场的监管显得尤为重要，土地价格牵动着整个房地产市场，土地市场的调控已经迫在眉睫。党的十八大的召开后，中国房地产业的走向也受到了各方的关注，中国的房地产调控走到了一个敏感的时期。从目前局势看，相对平稳的土地价格又出现了波动趋势。土地市场的调控是房地产市场调控的重要环节，要在保障供应和尽量维持地价稳定的同时，严格查处闲置土地从而加大供给，这样才能保障在行政手段弱化之后保持市场的稳定。加大土地供应、严管闲置土地成为巩固成效的重要选择，土地市场的监管不容忽视。 　　在新的形势下，并购仍是房地产企业实现资源优化配置，度过危机的重要手段，也是今后房地产市场发展的一个主要方向。并购固然能够使房地产企业获得地产项目，增强抵御风险的能力，但是作为典型的资金密集型企业，加之并购涉及到大量的资金，融资风险是相当大的。许多房地产企业忽视了并购中的融资风险分析与防范，最终导致并购失败。由此可见，加强对并购中融资风险的分析和规避是房地产企业成功并购的关键所在。 　　（二）房地产企业并购中的融资风险 并购中的融资风险主要是指是否能够按时足额筹集到资金，从而保证并购的顺利进行。如果企业在并购中的融资活动不合理，无法按时归还债务或者并购无法达到预期收益，不但不能给企业带来利润，实现企业扩张，而且会导致企业荣誉受损，甚至会出现破产的危险。因此，作为企业的经营者，在房地产企业并购中要加强对融资风险的分析与