并购过程中审计师聘用的价值——来自中国上市公司的经验数据.pdfVIP

审 计 广 角 并购过程中审计师聘用的价值 —来自中国上市公司的 验数据 —— 湖南大学工商管理学院 李晚金 江贤莹 龚光明 【摘 要】基于信息不对称理论，从并购方的角度出发，以我国上市公司的并购事件为样本，研究了审计师在并购中的作用。研 究发现，并购过程中审计师的参与能够显著提升并购绩效；审计师具备目标企业所在行业的行业专长有助于并购绩效的提升；相较 ，审 ；参与并购的审 于关联并购，在信息不对称程度较大的非关联并购中 计师的行业专长对提升并购绩效的作用更加显著 计师如果 ， 。 在并购前与并购双方同时存在业务关联关系并购绩效会更好 】 ； ； 【关键词 信息不对称 审计师特征 并购绩效 】 】 】 【中图分类号 F239 【文献标识码 A 【文章编号 1004-5937（2017 ）12-0108-06 引言 一、 业缺 充分的认识和了解，并购方在对目标企业的价值评 并购是企业实现经营规模扩张、重要资源获取和核心 估和前景预测方面会与真实情况存在较大的偏差，可能对 竞争力提升的重要发展战略，但并购在给企业带来发展机 并购后的企业绩效造成不利影响。为进一步规范企业并购 。 [1] ，虽然 》和《上市公 遇的同时，也带来了挑战 Pablo et al. 的研究认为 行为，证监会出台的《上市公司收购管理办法 企业可以通过并购来实现其战略愿景，但其中所蕴藏的 司重大资产重组管理办法》规定，作为并购方的上市公司 高风险不可忽视。Balakrishman et al.[2] 的研究发现，在并 应当聘请相应的专业咨询机构参与并购活动。依据自身的 购完成之前，不确定性主要体现在相关信息的获取和目 专业特长，目前审计师的主要职能是对目标企业开展并购 标企业价值的评估等方面；而在并购完成之后，并购方在 专项审计。 资源整合和运营管理等方面面临不确定性。多数学者认 本文基于信息不对称理论，从并购方的角度出发，以 为，并购中的信息不对称是存在的，并且会对并购方所做 我国上市公司2010—2013 年的并购事件为研究样本，研 。 ，同时探究审计师的专业 的决策以及并购后的企业绩效产生较大的影响 Mil- 究审计师在并购中所发挥的作用 [3] grom et al. 的研究指出，并购双方之间的信息不对称可 技能和与并购双方的关系对并购绩效的影响。 能会导致并购的失败，或者双方的整合无法达到预期的 就研究内容来讲，已有的关于并购的研究文献中，对 。 [4] ，并 于专业咨询机构的研究较少，且多数关注投资银行在并购 效果 Hansen 的研究表明，由于信息不对称的存在 ，并购方可能需要支付较高 现有的文献多为理论分析。本 购方在谈判中处于被动地位 中的作用。就研究方法来讲， 的成本才能完成并购。从以上文献可知，信息不对称是导 文将并购过程中的审计师及其特征纳入到并购绩效的影 ，这也正是并 拓展了现有的关于企业并购 致并购绩效难以达到预期效果的原因之一 响因素中，并进行实证检验， 购中需要聘请高质量审