对国际经济形势的研判及我国的应对策略.pdfVIP

圃 特 稿 ISpecialReport 对国际经济形势的研判及 我国的应对策略 ● 王建 中国宏观经济学会秘书长 2013年的国内外经济形势，在我 市和地产的繁荣，不过是在走 回原来 去年美联储把金融机构 申请逆回 看来不仅是在向危机爆发前的形态回 导致金融危机 的老路，是新的泡沫形 购的定额上限从 5亿美元提高到1O亿 归，而且是在酝酿着新的、更大的危 成。 美元，到12月又提高到3O亿美元。 机爆发。 美国股市是否存在泡沫还可以看 去年 12月美联储仅一次逆 回购就给 冷 战后西方资本主义进入了一个 其市盈率。美国罗索 2000指数反映中 100多个美国金融机构发送了2300多 新阶段，即实体产业外移，虚拟经济 小企业股价水平，去年其平均市盈率居 亿美元的现金，回购了不知什么样质量 膨胀 。发达国家开始转向金融产品生 然高达75倍，道指和标普的市盈率也 的一批各类债券。 产，并用这些产品与发展中国家的实 在 17-20倍之 间。去年中国经济要好 所 以伯南克在今年 1月3日进行 物产品相交换，资产泡沫与贸易逆差由 于美 国，但 A股 的市盈率去年只有 的最后一次在职演讲 中说，美国不会 此膨胀。然而，2007年资产泡沫破灭 9倍。因此美国股市好，并不是经济 结束宽松的货币政策，只是方法有变 后，危机开始爆发，发达国家想走回发 好，而是靠超宽松流动性支持。 化，是 “用特殊的方法来维持 QE”。 展实体经济的老路，提出所谓 “再工业 美联储表示要退出QE，从今年开 其实就是让这些金融机构继续发 化”，但未见成效，被迫走向老路。 始每个月要减少 100亿美元的国债购 金融产品，让中国等其他国家来买，以 买额，这个消息 自去年 12月初 公布 此形成资产项下的顺差，然后去维持 OE缩量宽松货币依旧 后 ，美国股市不降反升。美国人说，这 经常项下的逆差，还是玩的危机前这 说明我们的股市不是靠货币堆起，而是 一 套。是泡沫就有破的时候，今年可 美 国股市去年 5O次创新高，道 依靠强有力的经济支撑。 能还破不了，但是到明年泡沫破灭的可 指 涨 幅为 27％，标 普 指 数涨 幅为 30％，纳斯 达克指数涨幅34％；日 然而实际情况是，进入 2013年 12 能性很大。 经 指数 涨 幅57％；欧洲指 数涨 幅 月以后的头两周，美联储的货币供应量 2013年美 国货 币方面有一个很 17％。不仅股市，近两年发达国家的房 增加了1230亿美元。去年美联储全年 大的变化，即前几年新增QE和新增 地产价格也在迅速上涨，美 回【2013年 货币发行量是5630亿美元，1230亿 M2总量差不多是相等的，但 2013年 的房价也上涨了13％，有300多个城 美元相当于全年新增货币的五分之一。 的QE差不多是 10000亿美元，M2只 市的房价已经超过了7琶机爆发前。 美联储还是依靠增加流动性支持 增加了5600亿美元，说明新发 出来 的货币有相当一部分开始外漏。去年 如果有实体经济复苏支撑，股市 资产价格，维持市场信心，只不过手段 欧元开始走强，还有大量资金进入 日 和房地产的繁荣是正常的，但是直到