有色金属行业深度报告：锌矿短缺将向锌锭短缺过渡，锌价高位还将持续.pdfVIP

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2018-02-07 发布于北京
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有色金属行业深度报告：锌矿短缺将向锌锭短缺过渡，锌价高位还将持续.pdf

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[Table_Title] 有色金属行业研究/深度报告锌矿短缺将向锌锭短缺过渡，锌价高位还将持续深度研究报告/有色金属 2018 年01 月24 日 [Table_Summary] [Table_Invest] 报告摘要：  2015-2018年锌精矿市场处于短缺阶段，加工费维持低位推荐维持评级 2015 年全球锌精矿市场开始进入短缺状态，但由于前几年锌精矿供应过剩累积了大量库存，2015-2017 年全球锌精矿市场处于去库存阶段，2017 年底锌精矿库存 [Table_QuotePic] 基本消耗殆尽，2018 年全球锌精矿市场将处于真正的短缺阶段。行业与沪深300 走势比较加工费是矿山支付给冶炼厂的加工费用，当锌精矿市场供应偏紧时，矿山处于有有色金属沪深300 利位置，加工费倾向下降；当锌精矿市场供应宽松时，冶炼厂处于有利位置，加 30% 工费倾向上调。目前国内基准加工费为3200-3300 元/吨，处于历史低位。 20%  2019-2020年锌精矿短缺将过渡到锌锭市场短缺 9% 因为中间环节原因，从精矿的短缺到锌锭的短缺会有延迟，历史上，从矿短缺过 -1% 渡到锌锭短缺一般需要2-3 年时间。通过测算，2019-2020 年锌锭缺口仍然存在。 -11% 推断锌价将继续保持高位，预计 2018 年国内锌年均价在 25000 元/ 吨以上， 17-01 17-04 17-07 17-10 2019-2020 年锌价仍有望保持较高位置。资料来源：wind、民生证券研究院 [Table_Author]  全球锌锭库存处于2008年以来低位分析师：喻罗毅全球交易所库存自 2012 年以来一直处于下降趋势，2016 年底到现在更是出现急执业证号： S0100517090001 剧单边下滑，截止到 1 月中旬， LME 库存为 18.0 万吨，较去年同期下降21.4 万电话： 0755 吨；SHFE 库存为7.9 万吨，较去年同期下降8.3 万吨，可见库存不足去年同期的邮箱： yuluoyi@ 一半，处于2008 年11 月份以来低位。研究助理：孙宇翔  高锌价低加工费，矿山企业利润丰厚执业证号： S01001180