原油2018年1月月报.pdfVIP

原油月报：WTI 七十美金触手可及 2018年1月30 日 核心观点 王存响  短期来看，伊朗危机仍在发酵，美国寒冷天气也加剧了油品的消耗，油价将获 能化研究员 得支撑。但CFTC 非商业净多单处于历史高位，谨防回落风险。 执业编号：F3030742 电话：0571 邮箱：wangcunxiang@  中期来看，全球原油库存压力虽然有所缓解，但绝对值依旧处于高位；供应端 依旧是美国原油产量与 OPEC 之间的博弈，目前美国产量已经突破980 万桶/ 日 徐林 峰值，钻机数的增加意味着美国产量将进一步增加，EIA 预计美国2018 年产量 能化研究员 投资咨询编号：Z0012867 将增加 70 万桶/ 日；但是利率端的提高表明页岩油融资成本提高，势必会对产 电话：0571 量有一定的抑制 邮箱：xulin@  长期来看，我们认为市场关注点正从供应过剩慢慢向经济复苏对于消费的拉动 信达期货有限公司 转变，从一个更大的周期，油价中枢将逐步上移，预计WTI 将达 70 美金/桶， CINDA FUTURES CO., LTD 目前油价走势符合我们的观点。 杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦  策略方面，单边建议回调买入；关注布美价差做缩机会；等待3、4 月份做扩裂 1125室、1127室、12楼和16楼 全国统一服务电话： 解价差机会 4006-728-728 信达期货网址： 1 一、2018 年1 月份WTI 原油行情回顾 2018 年1 月，原油启动了一波单边上行的走势，WTI 升破66 美金/桶，布伦特原油升破71 美金/桶， 两油均创近三年新高。本轮上涨逻辑为，一是，全球原油供应过剩的局面逐步缓解，OECD 库存持续下滑， 浮仓逐步清零；二是，美国商业原油去库力度和幅度高于往年；三是，美国特朗普政府在考虑对伊朗实施 新的制裁，市场有供应收紧的担忧；四是，远期曲线远端贴水陡峭化助推短期油价。 图1：WTI 主力行情走势图 1 月份 资料来源：文华财经，信达期货研发中心 二、宏观面分析 1.全球经济持续复苏，需求回暖 2017 年以来，放眼全球经济，正走在持续复苏的轨道上，各国经济走势均有不同程度好转，通缩压 力有所缓解，市场信心有所增强。随着全球经贸活动回暖，市场对于 2018 年全球经济的走势依旧保持乐 观。 联合国 12 月11 日发布的《2018 年世界经济形势与展望》报告预测，2017 年全球经济将增长3％， 创2011 年以来最快增速，2018 年和2019 年全球经济将继续保持这一增长态势。国际货币基金组织（IMF） 在其最新的《世界经济展望报告》中，将今明两年全球经济增长预期均上调0.1 个百分点，分别至3.6％ 和3.7％ （如图2、3 所示）。同时也上调了包括中国在内的主要经济体增长预期。IMF 预计，今年全球四 分之三的经济体增速都将加快，这也是全球经济近 10 年来最大范围的增长提速。同样地，经济合作与发 2 展组织（OECD）在日前发布的《全球经济展望报告》中，对明年全球经济增长的预期是3.7％，比上调后 的今年全球经济增长3.6％高0.1 个百分点。3.7%这一经济增速接近1990 年至2007 年全球经济的平均增 速。 亚洲新兴市场经济将继续引领全球经济增长。联合国报告指出，东亚和南亚仍是全球最具经济活力的 地区，对今年全球增长的贡献高达近一半。摩根士丹利预计，新兴市场的GDP 增速预计在2017 年为4.7%， 2018 年则将达到 5.0%。其中尤为值得关注的是中国。2017 年以来，中国经济的表现大大超出市场预