电商渠道草根调研系列报告（2018-01-08）.pdf

证券研究 电商渠道草根调研系列报告 2017年12月 华创食品饮料团队 联系人：龚源月/符蓉 分析师：曹岩 执业编号：S0360517060002 本报告由华创证券有限责任公司编制 报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。报告信息均来源于公开资料，华创对这些信息的准确性和完整性不作任 何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 CONTENTS 目录  食品饮料：伊力特维持高增速，伊利表现最优  家用电器：家电全年呈高景气度，美的海尔表现优异  纺织服装：纺服龙头线上爆发，海澜巴拉表现最优  医药电商：鱼跃医疗全年表现最优 SECTION 1.1 食品饮料线上：伊力特维持高增速，伊利表现最优 食品饮料：伊力特维持高增速，伊利表现最优  白酒电商：十二月增速 （-17% ）较上月有所回暖 ，客单价仍保持在高位。具体到品牌上 ，十二月伊力特表现最优 （+144% ），古 井贡 （+93% ）和水井坊 （+84% ）增速位居二、三位。从2017年整体的表现来看 ，伊力特 （+197% ）、水井坊 （+114% ）、古井 贡 （+81% ）全年的销售额同比增速最快。价格方面 ，节前旺季 ，部分白酒品牌上调线上终端价格。受茅台提价政策影响 ，飞天茅 台零售价提升至1499元；普五在天猫价格较月初上调至1099元；酒鬼酒红坛价格大幅上调 ，较月初涨幅约60元；古井贡献礼版在 天猫和京东售价上调约20元 ，水井坊典藏在京东和1919的售价略有调整。啤酒行业十二月 （+1% ）恢复正增长 ，黄酒行业四季度 增速 （+14% ）回落。具体到品牌上 ，十二月啤酒品牌百威 （+92% ）保持高速增长 ，预调鸡尾酒RIO销售额同比增速十二月 （- 22% ）有所回落。  零食电商：十二月持续小幅下滑 ，来伊份 （+88% ）表现最优。具体到品牌上 ，十二月来伊份保持较快增速 ，好想你 （+44% ）增 速显著回升 ，良品铺子、三只松鼠增速略回落。百草味在阿里渠道2017年零售额31.9亿元 ，同比增速达到53% ，超过年初公司公 布的指引。  保健品线上：保健品行业从六月开始进入行业旺季 ，全年行业整体增速达39% ，十二月 （+35% ）增速略有回落。具体品牌方面 ， 汤臣倍健 （+74% ）和肌肉科技 （+67% ）表现最优 ，延续了前几个月的高增长态势。肌肉科技 （西王食品 ）本月销售增速为67% ， 阿里渠道年初至今同比增速72% ，国内市场强劲增长 ，上半年中国市场销售额将近1亿元 ，全年3亿元出厂收入目标不变。核心品 牌将陆续进入国内市场 ，产品线日益丰富。  乳制品和调味品线上：乳制品十二月同比增长稳中有增 （+34% ），具体到品牌上：伊利 （+74% ）表现最优、光明 （+70% ）增速 提升明显 ，蒙牛 （+53% ）增速稍有回落。调味品十二月总体增速略升至26% ，品牌方面千禾维持高增速 （+428% ），表现最优 ， 海天保持较快增速。客单价：千禾最高 ，达到41元 ，欣和 （24 ）、海天 （22 ）和李锦记 （20 ）也高于行业水平。 酒类电商：十二月消费淡季，啤酒恢复正增长 酒类在阿里渠道主要分为以下几个细分领域：白酒 （十二月份销售额占比：38% ）、葡萄酒 （35% ）、洋酒 （11% ）、啤酒 （7% ）。  白酒行业：十二月 （-17% ）销售额增速持续下降但降幅缩窄 ，客单价较去年十二月份增加67% ，十二月白酒行业的平均客单价为 288元 ，客单价高于全年平均水平。  葡萄酒行业：十二月 （-11% ），较前两个月增速有所下滑。  啤酒行业：十二月 （1% ）恢复正增长 ，其中百威同比增速回升明显。  黄酒行业：四季度增速回落 ，十二月销售额持平。 图表1 ：各酒类线上增速比较 单位：百万元 白酒行业 葡萄酒行业 啤酒行业 黄酒行业 2016年同比 44% -26% 85% 34%