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中国银行个人外汇理财产品设计 第2章中国银行个人外汇理财产品设计的现状与需求 2.1.2个人外汇理财产品的分类分析 2.1.2.1按投资币种划分的特征 目前我国已开放多个可投资外币币种，以美元、欧元、英镑、港元和澳元 为主，还包含新西兰元、加拿大元、瑞士法郎、日本元和新加坡元等。图2-1 是由万得资讯金融终端可查得的2004年1月份至2015年2月份在我国已发行 的个人外汇理财产品按外币币种划分的数量大致分布图。从图中可以看出美元 以占外币理财产品45%以上的极大数量优势居第一位，港元、澳元和欧元理财 产品数量占比分别为20%、17%和12%左右，而在其他外币产品中以英镑理财 产品为主。剩下的外币币种产品或者极少，或者与其他币种形成复合币种理财 产品。实际上，在复合币种的理财产品中多数是美元和人民币的复合产品，涉 及到其他外币币种的品种基本上是作为银行理财产品的创新研究而试验性地、 代表性地发行。此外，对机构发行的外汇理财产品也以美元为主。 2.1.2.2按投资期限划分的特征 按照理财产品的委托期间长短，大致可以将它们划分为短、中、长期3类。 委托期在1年以内，不包括1年的是短期产品；中期产品的委托期是l到3年， 并包括3年；长期产品是指投资期限达3至以上，一般3-5年的理财产品。图 2-2是将我国个人外汇理财产品按其委托期在一个月以内（包含一个月）、一个 月到一季度、一季度到半年、半年到一年、一年到两年和两年以上划分为6档 的数量分布图。从图中可知，我国现有的个人外汇理财产品主要为短期理财产 品，占总数量的90%以上。其中投资期限在一季度到半年的最多，一个月到一 季度的次之，而一个月以内的最少。中期和长期产品数量相对较少，而中期产 品的数量又是远远多于长期的。 总体来说，我国个人外汇理财产品的短期和中期产品期限分布颇为多样化， 长期产品期限结构则比较单一。在一定的期限结构下，我国个人外汇理财产品 有分布状况极不均匀，密度过于集中的特征。如短期的3个月和6个月，中期 的12个月和24个月产品数量众多，且产品期限在半年以上的也以3的倍数月 为主。5年以上和非3的倍数月的中长期产品数量相当少，且基本上是由外资 银行设计的，由于受我国整数观念的影响，国内商业银行几乎没有发行。外资 银行发行的个人外汇理财产品期限结构相对均匀，按上图的六档划分数量峰值 为1-2年，6-12个月和2年以上的产品数量次之。 2.1.2.3按收益类型划分的特征 收益类型是理财产品最重要的划分标准之一。根据投资者的风险偏好程度， 按照是否具有本金保障以及收益率的确定方式，我国个人外汇理财产品通常可 以划分为保本固定收益型、保本浮动收益型和不报浮动收益型三类。保本固定 收益型的个人外汇理财产品和银行外币存款比较相似，投资者在购买产品前能 确定产品将来的实际收益率；保本浮动收益型产品会在保障投资者本金安全的 情况下，挂钩某些市场指标，而产品的实际收益也是和这些挂钩指标相关联的； 不保本浮动收益型产品顾名思义是不保障投资者的本金安全的，这类产品有较 高风险的同时也有着预期相对较高的收益。我国市场上以上三类产品的分布情 况如下图2-3所示： 外汇理财产品是浮动收益还是固定收益，取决于其所关联的产品。如果挂 钩的标的资产是利率相对稳定的资产，如货币市场产品、债券等，那么这款理 财的收益在投资期内是几乎确定的，事前能够规避本金损失，当然同时又能收 益不低于同期外币存款利率，这样的外汇理财产品叫做保本固定收益型外汇理 财产品。这类产品的缺点是银行通常有提前终止权。保本固定收益型理财产品 又可按照收益率模式不同分为收益率固定型和收益率递增型理财产品。收益率 递增的理财产品在其存续期内每一期的收益率都会环比提高。保本固定型外汇 理财产品的典型特征是收益体现在存续期的后期，前期收益不高。因此一旦银 行行使提前终止权，投资者将被迫接受低收益。当然，这类产品通常没有多大 弹性，加之近期世界主要经济体不断降息，导致这类产品的收益空间变得越来 越窄。虽然这类产品在国内占比较大，但从发展趋势看，不代表未来外汇理财 产品走势，因此不宜开发这类产品。 此外，还有一类与固定收益外汇理财产品相对的产品叫做保本浮动收益型 外汇理财产品，这类产品能够确保本金收回，但其收益通常与某些市场标的挂 钩，随着标的资产的收益波动而波动，这类产品大多是结构性理财产品。结构 性理财产品收益的浮动性很强因为其挂钩的资产具有高浮动性的特征，比如股 票、石油等。结构性理财产品又有静态和动态之分。静态的结构性理财产品其 条款和结构不随市场变化；动态的结构性理财产品则比较灵活，可随市场变化 而调整条款等内容。目前，我国银行的外汇理财产品被强制要求确定最低收益 额度，在这个额度之外的收益可以随着挂钩产品的收益而波动。那么，根据