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中国通货膨胀率预期与实际通货膨胀率之间的影响关系研究 　　摘要：通货膨胀预期管理已成为宏观调控的重要环节。文章通过双变量状态空间模型和卡尔曼滤波方法估算出我国通货膨胀预期，并检验实际通货膨胀与通货膨胀预期之间的关系。结果表明，中国通货膨胀预期与实际通货膨胀具有长期稳定的协整关系，中国通胀预期受实际通胀及其滞后值的影响较大，这表明通胀预期形成具有适应性。因此应该尽快将目前实际通货膨胀降低到较低水平。 　　关键词：通货膨胀预期；状态空间模型；通货膨胀 　　 　　一、 引言 　　 　　我国关于通货膨胀预期的研究不多，但是自金融危机以来，政府在宏观调控中首次提到加强通货膨胀预期管理的重要决策，这意味着通胀预期管理已经成为价格水平调控的重要层面。肖争艳、陈彦斌（2004年）的研究表明，中国通胀预期与理性预期存在一定程度的偏离，这意味着通胀预期和实际通货膨胀之间存在密切联系。肖争艳等（2005年）研究了中国通胀预期的异质性，结果表明中国各群体存在着稳定的异质性，既不同经济群体的通胀预期形成具有不同的方式。张蓓（2009）认为我国通胀预期对实际通货膨胀有影响，消费者通过历史通货膨胀和过去预测通货膨胀的偏差来形成通胀预期，且通胀预期具有自我实现的特征。 　　显然，上述研究的核心问题在于如何获得通胀预期的可靠数据。因为我国尚未公布通胀预期的权威数据，因此学者们采用各种方法度量通胀预期。例如很多学者采用通货膨胀预期调查问卷数据，通过改进的Carlson-Parkin概率法将定性数据转化为定量数据（Batchelor，1986）。这种方法可能存在抽样误差、问卷次序等问题，而且调查的不同群体、不同职业的结果可能相差较大。为此，在本文研究中，我们采用包含产出缺口和通货膨胀的双变量状态空间模型，利用卡尔曼滤波算法估计出非观测的通货膨胀预期状态变量，并利用此估计数据分析通胀预期与实际通货膨胀之间的关系。在此基础上，我们给出通货膨胀预期管理的对策建议。 　　 　　二、 通货膨胀预期的测度与计算 　　 　　建立在理性预期和价格粘性基础上的菲利普斯曲线被称为新凯恩斯菲利普斯曲线。Calvo（1983）给出的菲利普斯曲线形式为： 　　pt=p~t+1+gyct+et（1） 　　其中p~t+1是对t+1时期的通货膨胀预期，yct是实际产出缺口，参数g是实际产出缺口的乘数，表示实际产出波动对通货膨胀率的边际影响，et是作用在当期通货膨胀率上的随机扰动。我们假设通货膨胀预期过程满足随机游动性质： 　　p~t+1=p~t+vt，vt:i.i.d.N（0，s2v）（2） 　　对方程（1）中的实际产出缺口，通常是利用生产函数来进行估计。自Watson（1986）和Clark（1987）提出单变量非观测成分模型后，人们开始使用该模型来估计产出缺口。我们将通过新凯恩斯菲利普斯曲线的设定，将Clark （1987）单变量方法扩展为包含季度产出序列和通货膨胀率序列的双变量模型，并通过卡尔曼滤波方法分离出每个序列中的短期波动成分和长期趋势成分。这样就可以在一个模型框架下同时估计出潜在产出与通货膨胀预期，从而避免单独估计出现的相关性问题。 　　为了分离潜在产出和产出缺口，我们假定实际对数产出y服从如下非观测成分模型： 　　y=yt+yct（3） 　　yt=c+yt-1+e1t，e1t:i.i.d.（0，s21）（4） 　　yct=f1yct-1+f2yct-2+e2t，e2t:i.i.d.（0，s22）（5） 　　方程（3）将t期的真实对数产出分解为两个部分，潜在产出yt和周期成分yct。方程（4）中非平稳的潜在产出成分进一步被设定为含漂移的随机游走过程，漂移项为常数c。方程（5）以二阶自回归的形式描述了周期成分的波动特征，表示周期成分的有界波动性。 　　将上述模型写为如下状态空间形式并进行最大似然估计。 　　其中ξt称为状态向量。为简化似然估计，我设定模型中的残差均服从正态分布。记观测方程和状态方程的协方差矩阵分别为R和Q。 　　E（utu′t）=R=0 00 ?滓?着2，E（?自t?自′t）=Q=0 0 0 0 00?滓12 0 0 00 0?滓22 0 00 0 0 0 00 0 0 0 ?滓?自2 　　本文的经验分析采用季度数据，时间跨度为1992年第1季度至2010年第3季度。我们使用的数据包括：通货膨胀率、实际产出缺口、通货膨胀预期、实际产出序列。本文将通货膨胀率定义为价格水平的对数差分值，因此我们采用居民消费价格指数的环比来度量通货膨胀率。 　　模型（3）-（5）的参数估计见表1。表中的估计结果表明，潜在GDP的季度增长趋势估计值为2.1%，折算成为年度增长率则为8.4%，这是潜在增长率或自然增长率的体现。GDP周期成分的