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企业并购的财务效应分析オ 　　[摘要]企业之间的并购都在向追求资本利益最大化的资本运作活动，企业实现并购可能会加大财务风险的可能性、同时也可以实现合理地避税、减少企业支出创造客观的盈利以及有效的盘活企业经济等。并购形式的多样性，形成了多样性的并购效应，并且产生不同的并购结果，并购犹如一把双刃剑，对我国经济产生积极影响的同时也有其不利的一面，产生的财务效应也分为正向效应和负向效应。 　　[关键词]企业并购；财务效应；资本 　　[DOI]1013939/jcnkizgsc201521.237 　　由于企业不同的分类标准会产生不同的类型，所以，企业并购模式也是多种多样的，对于不同方式的选择、不同的策略会对并购企业今后的战略、财务状况和产生的财务效应有不同的影响。 　　1横向并购效应分析 　　横向并购是指两个或两个以上生产和销售相同或相似产品公司之间的并购行为，是处于相同市场层次上的或者具有竞争关系的企业并购。如：联想并购了IBM的PC；国美并购永乐、大中；海尔并购红星电器等。 　　1..1横向并购正效应 　　企业之间通过横向的并购，可以降低企业运营成本，在营业收入不变的前提下，增加净利润。规模经济理论是引导企业横向并购不断进行的主要原因。导致规模经济现象产生的因素很多，当单纯的考虑一种产品时，如果并购之后，企业的资本投入和劳动力投入能够得到合理的分配，职工对于工作的熟练程度、产品合格率等都有较大的提高，呈现出人尽其用的良好局面，对于并购之后的企业将会产生较大的规模经济效应。在多产品的生产规模中，企业间横向并购也会产生规模经济效应。其中，最为突出的将是管理层面的管理能力，将会产生较明显的提升，集团性企业才有能力去设置较完善的财务计划管理部门，利用专业的人才队伍，对整个企业资金的流向以及资金的流入都有一定的规划和控制。还有只有实力雄厚的企业才会设置或者聘用专门法务部门的人员，对于企业在日常活动中遇到的各种法律问题，作出专业的建议，为企业降低未来可能出现的法律责任，或者对以前所遗留法律责任的处理提出合理化的建议。横向并购的积极作用不仅仅表现在财务和法律方面。在人力管理，营销策略的制定、产品宣传方案的选择、售后服务方面都会有较明显的提升。 　　横向的企业并购同时能够使企业之间形成优势互补，提升并购之后企业在市场上的整体竞争力。并购之后的企业，产生较好的化学反应，创造出不同凡响的竞争力量，对于并购事务发生的各方都产生较好的效益；企业的资金计划方面，通过横向并购使不同的企业之间，互相将产品合理分配在市场中，减少了以前多家企业瞄准同一时期同一市场份额的争夺，从而造成的多败俱伤的不必要的损失。通过降低损失，建立一套完整的资金计划分配方案。 　　1.2横向并购负效应 　　横向并购财务针对性太强以致容易暴露，财务风险较大，市场是瞬息万变的，如果遇到一场突如其来的巨变，就极有可能造成企业经营出现问题，进一步导致企业出现亏损，最严重会可能产生企业破产危机。 　　现实生活以及经济学理论中，除了存在规模经济论，还存在规模不经济理论。随着企业规模的不断壮大，可能会出现企业效益下降的局面。在企业不断壮大的同时，因为存在边际效益递减原理，资本的边际效益也在递减，甚至出现负值完全是可能的。原因是多方面的：首先，我们从企业的规模来看，一旦企业规模超过一定的限额，企业完全有可能出现利润方面的下滑。同时，不断增加的大型设备，不再像前期一样创造多倍于投入的产出，而是出现甚至连投入的成本都没法弥补的局面。其次，管理者的管理能力有限，这样企业的管理也可能出现下滑，对于企业将来的发展趋势预测，离不开对管理者管理能力的考量。以上因素都会受到横向并购的影响，而产生负面影响。 　　2纵向并购效应分析 　　纵向并购是指生产过程或经营环节相互衔接、密切联系的企业之间，或者具有纵向协作关系的专业化企业之间的并购。纵向并购的企业之间不是直接的竞争关系，而是供应商和需求商之间的关系。 　　2.1纵向并购正效应 　　从原材料的供给看，首先是相对于销售方而言，销售的形式可以采取多样化的形式，比如采取设置代理人、采取委托制造或授权产品的买家取得产品的代理权，让产品的用户成为产品的代理商，更可以采取将品牌的授予客户，和客户形成委托制造关系。对于产品的客户而言，卖方将产品的制造的权力授予自己。最后从生产者的角度出发，企业物资原料的供给的质量以及稳定性会得到较好的提高，同时产品的成本会得到很好的控制，这样通过对于原材料的控制使各方都获得额外利润。 　　就销售经营而言，纵向的并购可以利用自己的完善销售渠道销售更多的产品。每个公司都是在追求经营创造的利润，而当固定成本确定时，提高成本的边际贡献率就是最好的提高利润的办法，也就是进一步提高自己的销售额，提高自己的产品在市场的占有率