石油化工行业原油专题研究：管道运能限制加拿大产能增长，对原油市场影 响几何.docxVIP

目录索引 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _TOC_250008 一、加拿大石油生产：储量产量世界前列，重油为主 4 HYPERLINK \l _TOC_250007 世界储量第三，重油为主 4 HYPERLINK \l _TOC_250006 油砂项目支撑加拿大迅速成为原油市场大国 5 HYPERLINK \l _TOC_250005 二、输送能力不足导致供大于求，加拿大面临减产威胁 8 HYPERLINK \l _TOC_250004 加拿大原油供给过剩，折价严重 8 HYPERLINK \l _TOC_250003 加拿大管道外输能力增速较慢 10 HYPERLINK \l _TOC_250002 加拿大原油火车外输能力 15 HYPERLINK \l _TOC_250001 加拿大当地炼厂需求有限 17 HYPERLINK \l _TOC_250000 三、总结：管道建设缓慢抑制生产能力，2019 年有运能投放 18 图表索引 图 1：加拿大原油储量的世界排名情况（十亿桶） 4 图 2：加拿大原油产量在世界排名（千桶/日） 4 图 3：2017 年加拿大轻油、凝析油和重油产量占比 4 图 4：地表采矿生产原油过程图 5 图 5：SAGD 技术获得油砂过程图 5 图 6：CSS 技术获得油砂过程图 5 图 7：加拿大历史原油产量（千桶/日） 6 图 8：加拿大东西部石油产量及预测（百万桶/日） 7 图 9：加拿大石油分来源产量及预测（百万桶/日） 7 图 10：加拿大油气生产的资本投入（百万美元） 7 图 11：加拿大原油产量增长预期（千桶/日） 7 图 12：WCS 油价与WTI 油价及价差 8 图 13：2017 年加拿大原油铁路、管道外输量（千桶/日） 9 图 14：2017 年加拿大原油出口目的地占比 9 图 15：加拿大和美国现存和将要建设的主要管道分布图 10 图 16：Enbridge3 号线替代项目 12 图 17：新建 TransCanada Keystone XL 项目 13 图 18：Trans Mountain 扩建项目 14 图 19：加拿大原油与石化产品火车外输情况（千吨，千辆） 15 表 1：现有加拿大西部原油管道外输能力与在建管道外输能力（千桶/日） 10 表 2：加拿大通往美国中西部的原油管道情况 11 表 3：加拿大通往美国墨西哥湾的管道情况 13 表 4：通往加拿大西海岸的管道情况（千桶/天） 14 表 5：Western 加拿大的铁路装载点 16 表 6：加拿炼油厂炼油能力（按省划分） 17 表 7：加拿大新增外输能力情况表 19 一、加拿大石油生产：储量产量世界前列，重油为主 世界储量第三，重油为主 加拿大是世界储量第三，产量第六的原油生产国。加拿大拥有约1700亿桶原 油储备，原油储量世界第三。同时，也是世界第六大石油生产国。 但是加拿大国内原油的运输受到管道容量的限制，如果这些限制可以减轻，CAPP预计加拿大石油总产量（包括戊烷和凝析油）将有能力从2017年的420万桶/日增加到2035年的560万桶/日。考虑到在重油生产过程中加入了冷凝水和稀释剂，预计加拿大原油的最终总供给预计将在现在420万桶/日的水平上增加200万桶/日。 图1：加拿大原油储量的世界排名情况（十亿桶） 图2：加拿大原油产量在世界排名（千桶/日） 350 300 250 200 150 100 50 0  14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 数据来源：BP， 数据来源：BP， 加拿大原油以重油为主。加拿大原油主要有三个来源：油砂、加拿大西部沉积盆地（WCSB）的油田和大西洋的海上油田。2017年，加拿大西部的原油产量为 396万桶/日，其中超三分之二的原油提炼自油砂。油砂是黏土、水、石油和沥青的混合物，可以用来产生液体燃料。人们已知油砂的存在已有几个世纪，但直到1967 年才开始商业采矿业。21世纪初，开采油砂技术的进步促进了油砂生产的增长。 图3：2017年加拿大轻油、凝析油和重油产量占比 49%43%8%轻 油 凝析油 49% 43% 8% 重油 数据来源：CAPP， 用于提取油砂的方法主要有两种：传统的地表采矿和地下钻井。 地表采矿时， 富含沥青的土壤被铲进铲车，再送到加工厂进行分离。地表采矿历史悠久，是生产 油砂的最大来源，但地表开采获得油砂的比例却在逐年下降。因为约80％的沥青被存储得太深，无法通过地表采矿进行开采。地下钻井是将蒸汽注入地下软化沥青， 然后通过钻井将其压至地面。蒸汽辅助重力泄油技术（SAGD）和循环蒸汽吞吐技 术（CSS）是地下原位钻井的主要技术。得到油砂以后，将从中