2019年石油石化行业十大猜想.docxVIP

正文目录 TOC \o 1-1 \h \z \u HYPERLINK \l _bookmark0 一、 猜想一：油价中枢大概率上升 5 HYPERLINK \l _bookmark3 二、 猜想二：国家管道公司改革方案有望通过 6 HYPERLINK \l _bookmark5 三、 猜想三：原油进口依赖度预计将达到 72% 7 HYPERLINK \l _bookmark8 四、 猜想四：天然气进口依赖度预计为 46% 8 HYPERLINK \l _bookmark10 五、 猜想五：国内页岩气产量高增长、煤层气产量稳增长 8 HYPERLINK \l _bookmark12 六、 猜想六：民营大炼化投产，改变聚酯行业格局 9 HYPERLINK \l _bookmark14 七、 猜想七：中国第一家乙烷裂解装置投产 10 HYPERLINK \l _bookmark16 八、 猜想八：工程塑料进口依赖度有望降低 11 HYPERLINK \l _bookmark18 九、 猜想九：乙醇汽油促使碳四产业转型升级 12 HYPERLINK \l _bookmark20 十、 猜想十：油品升级继续推进 13 HYPERLINK \l _bookmark22 十一、 投资建议 14 HYPERLINK \l _bookmark24 十二、 风险提示 15 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图表 1 原油供需和库存预测（百万桶/天） 5 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 2 北美地区钻机数和WTI 价格（美元/桶） 5 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 3 2011-2017 年投产的主要天然气气管道项目统计 6 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 4 中国原油进口量和进口依赖度（单位：万吨） 7 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 5 2017 年中国原油进口来源国 7 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 6 中国天然气进口依赖度将达到 46% 8 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 7 中国页岩气和煤层气产量（单位：亿立方米）以及占全国天然气产量的比例 9 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 8 聚酯产业链图 9 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 9 国内乙烷裂解项目 10 HYPERLINK \l _bookmark17 图表 10 塑料“金字塔”示意图 11 HYPERLINK \l _bookmark19 图表 11 碳四产业链图 12 HYPERLINK \l _bookmark21 图表 12 中国油品升级大事记 13 HYPERLINK \l _bookmark23 图表 13 石化行业五大因素驱动行业变化 15 一、 猜想一：油价中枢大概率上升 2018 年初以来，国际油价在地缘政治和 OPEC 减产等因素的推动下震荡上行，于 9 月份突破 85 美 元，进入 10 月后受供需面持续宽松和地缘政治事件的影响，急剧下跌，截止日前布伦特期货跌至 60 美金以下，WTI 跌至 50 美金以下。 12 月 6 日和 7 日的 OPEC 会议上，OPEC 和非 OPEC 产油国（OPEC+）顶住了特朗普的压力,宣布明年 1 月起,OPEC+将总计减产 120 万桶/日，为期 6 个月，其中 OPEC 组织将减产 80 万桶/日, 非 OPEC 国家将减产 40 万桶/日。OPEC+的减产有望使目前原油市场重新趋于平衡，库存水平有望回落。 图表1 原油供需和库存预测（百万桶/天） 资料来源：EIA、OPEC、IEA、 再者从原油的成本考虑，全球原油生产成本（盈亏平衡油价）中东地区约为 20 多美元，其余地区处 于 40-60 美元区间，成本最高的是油砂和北极油田，分别为 70 和 75 美元。考虑到目前全球原油的 需求为 100 百万桶/天，因此原油的边际生产成本接近油砂的生产成本，即 70 美元。所以不论是从平均生产成本的角度还是边际生产成本的角度，目前油价底部支撑较强。随着原油价格的继续走低， 再加上物流瓶颈，北美地区的钻机数近期开始下滑。 图表2 北美地区钻机数和 WTI 价格（美元/桶） 资料来源：Baker Hughes， 综上我们认为当前促进原油回归平衡的动力还是非常充足的，2019 年国际油价大概率触底反弹，油价中枢预计处于 65-70 美元区间。 二、 猜想二：国家管道公司改革方案有望通过 2004 年，中国油气管道总里程不到 3 万公里，截止 2017 年底油