文化传媒行业2018年电影市场总结：2019票房增速不宜过于悲观，Q1紧抓两条投资主线.docxVIP

内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 1. 2018 年整体回顾及 2019H1 展望 4 HYPERLINK \l _bookmark1 海外片表现欠佳，整体票房增速略低于预期 4 HYPERLINK \l _bookmark5 渠道持续下沉，三四五线城市增速显著快于一二线城市 5 HYPERLINK \l _bookmark8 票价提升趋势已显，体验差异化、观影消费粘性增长及补贴力度减小为主要驱动因素 6 HYPERLINK \l _bookmark11 展望：海外爆款 IP 大片集中上映，一季度高基数下增速承压，全年票房增速不宜过于悲 HYPERLINK \l _bookmark11 观 6 HYPERLINK \l _bookmark14 内容端：“二八效应”愈加显著，题材相对集中，2019 年国产片供给有所保障 7 HYPERLINK \l _bookmark15 头部内容质量提升明显，TOP20 影片票房份额持续提升，“二八效应”愈加显著 7 HYPERLINK \l _bookmark18 题材相对集中，多样性待开发，区域之间偏好不同 9 HYPERLINK \l _bookmark21 2019 年国产片供给不宜过于悲观 10 HYPERLINK \l _bookmark24 渠道端：新增银幕增速持续下行，单银幕产出及市场率双拐点仍需等待 12 HYPERLINK \l _bookmark28 投资建议：Q1 紧抓两条投资主线 14 HYPERLINK \l _bookmark29 风险提示 14 东吴证券研究所2 / 16 东吴证券研究所 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图 1：2010-2018 年全国总票房收入（亿）及同比增速 4 HYPERLINK \l _bookmark3 图 2：2010-2018 观影人次及同比增速 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图 3：国产片及海外片票房收入及份额占比 4 HYPERLINK \l _bookmark6 图 4：2013-2018 各线城市票房增长速度 5 HYPERLINK \l _bookmark7 图 5：2013-2018 各线城市票房占比情况 5 HYPERLINK \l _bookmark9 图 6：2012-2018 年票价（单位：元）及增速情况 6 HYPERLINK \l _bookmark10 图 7：上海五角场万达店不同影厅之间价格（元） 6 HYPERLINK \l _bookmark17 图 8：2010-2018 年全国总票房收入（亿）及同比增速 9 HYPERLINK \l _bookmark19 图 9：2018 年类型片全国票房分布 9 HYPERLINK \l _bookmark20 图 10：2014 年类型片城市票房分布 10 HYPERLINK \l _bookmark22 图 11：2018 年类型片城市票房分布 10 HYPERLINK \l _bookmark23 图 12：2012-2018 前三季度国产片供给情况 10 HYPERLINK \l _bookmark25 图 13：2013-2018 年银幕数及增长率 13 HYPERLINK \l _bookmark26 图 14：2013-2018 全国单银幕产出与增长率 13 表 1：重点公司估值 1 HYPERLINK \l _bookmark12 表 2：春节档 2019 年上映的影片（部分） 7 HYPERLINK \l _bookmark13 表 3：预计 2019 年上映的海外影片（部分） 7 HYPERLINK \l _bookmark16 表 4：2016-2018 年 top20 电影票房（万元）及豆瓣评分（加粗为国产片） 7 HYPERLINK \l _bookmark27 表 5：2016-2018 年 top10 影投公司票房收入（万元）及市场份额 14 东吴证券研究所3 / 16 东吴证券研究所 2018 年整体回顾及 2019H1 展望 海外片表现欠佳，整体票房增速略低于预期 2018 年票房整体收入达到 609.8 亿元，同比增速达 9.1%，增速有所放缓，略低于 10%-15%的市场预期，主要源于海外片缺乏爆款影片，票房表现乏力，2018 年海外片票房收入 231 亿，同比减少 11.2%，份额占比下降至近 7 年的最低点，只有 38%。我们认为海外片变现欠佳主要由于受到爆款 IP 大片的制作周期影响，2019 年多部 IP 大片如 《变形金刚 6》、《复仇者联盟 4》等集中上映，海外片票房占比有望重