证 券行业：财富管理，头部券商新机遇.docxVIP

目录索引 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _TOC_250019 为什么要重视财富管理业务？ 5 HYPERLINK \l _TOC_250018 近十年，美国投行致力于财富管理业务转型 6 HYPERLINK \l _TOC_250017 美国投行为什么要发展财富管理业务？ 6 HYPERLINK \l _TOC_250016 近十年，以大摩、美国银行为首的美国投行致力于发展财富管理业务，取得了较好 的成果 7 HYPERLINK \l _TOC_250015 一门好生意：空间较大、盈利持续稳定、费率较高 8 HYPERLINK \l _TOC_250014 财富管理业务收益率较高、ROE 稳定 8 HYPERLINK \l _TOC_250013 盈利模式费率高于资产管理业务 10 HYPERLINK \l _TOC_250012 进入门槛较高、规模效应明显，头部机构的盛宴，具有行业壁垒 14 HYPERLINK \l _TOC_250011 反向引流，为其他业务线条带来新机遇 14 HYPERLINK \l _TOC_250010 从海外经验看财富管理的核心竞争力 16 HYPERLINK \l _TOC_250009 并购、整合双管齐下，做大 AUM 16 HYPERLINK \l _TOC_250008 产品丰富、全球配置，打造强大的资产配置能力 18 HYPERLINK \l _TOC_250007 集团化打法、全产业链运营，满足客户各个维度的要求 20 HYPERLINK \l _TOC_250006 内部管理上，将客户的个性化需求与服务的标准化相结合 22 HYPERLINK \l _TOC_250005 科技赋能服务长尾客户 26 HYPERLINK \l _TOC_250004 国内券商财富管理业务：发展空间较大，关注头部券商 30 HYPERLINK \l _TOC_250003 券商财富管理业务现状：二级金融产品代销为主，仍处初级阶段 30 HYPERLINK \l _TOC_250002 券商发展财富管理还有较大发展空间 35 HYPERLINK \l _TOC_250001 按图索骥，关注头部券商 36 HYPERLINK \l _TOC_250000 风险提示 41 图表索引 图 1：70-80 年代美国共同基金管理规模持续增长（单位：亿美元） 6 图 2：养老金资产规模高速增长（单位：万亿美元） 6 图 3：瑞银、摩根士丹利、摩根大通 ROE（单位：%） 8 图 4：财富管理部门利润率（单位：%） 8 图 5：摩根士丹利十年拆项业务 ROE（单位：%） 9 图 6：瑞银按业务分类净收入（单位：百万瑞郎） 9 图 7：摩根士丹利按业务分类总资产（单位：亿美元） 9 图 8：摩根士丹利按业务分类净收入（单位：亿美元） 9 图 9：海外投行财富管理业务收入占比（单位：%） 10 图 10：财富管理收费模式由佣金模式向服务费模式迁移（单位：%） 12 图 11：高盛和小摩的财富管理、资产管理同一部门 12 图 12：瑞银和大摩的财富管理单独核算 13 图 13：摩根士丹利财富管理部门架构 13 图 14：瑞银财富管理、资产管理业务综合费率对比（单位：%） 14 图 15：大摩财富管理、资产管理业务综合费率对比（单位：%） 14 图 16：摩根士丹利财富管理收入细分（单位：百万美元） 15 图 17：瑞银财富管理收入细分（单位：百万美元） 16 图 18：美银财富管理收入细分（单位：百万美元） 16 图 19：瑞银集团并购、整合历史（部分） 18 图 20：UBS AG 客户资产数量（单位：十亿瑞郎） 18 图 21：客户资产及其增长率（单位：十亿美元，%） 18 图 22：财富管理产品占晨星评级 4 星以上比率（单位：%） 19 图 23：摩根士丹利产品配置（单位：十亿美元） 20 图 24：瑞银产品配置（单位：十亿瑞郎） 20 图 25：摩根大通产品配置（单位：亿美元） 20 图 26：瑞银 One Firm 模式 22 图 27：美林客户服务流程 22 图 28：瑞银将客户人生目标分为十大板块 23 图 29：瑞银财富管理服务内容 23 图 30：各公司投资顾问数（条形图）和投资顾问占雇员比例（折线图）（单位：人，%） .............................................................................................................................. 25 图 31：智能投顾与新兴技术应用 28 图 32：