海通计算机2019投资策略.pdfVIP

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2019-03-15 发布于浙江
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证券研究报告（优于大市，维持）《计算机后周期下的科技创新》郑宏达（计算机行业首席分析师， S0850516050002 ）鲁立（S0850517060001 ）黄竞晶（S0850518110001 ）杨林（S0850517080008 ）联系人：洪琳于成龙 2018年12月8 日结论要点 1. 我们认为，明年（尤其上半年），对计算机业绩不要做过高预期 2. 看好技术创新红利：人工智能 3. 关注低估的中小型科技企业 4. 关注抗周期景气子行业：金融科技、医疗IT、IT安全/ 自主可控 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明概要 1. 计算机行业估值、业绩、后周期性 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明计算机行业业绩增长 2018年前三季度计算机行业营收增长25.9%，归母净利增长16.7%。行业整体处于较高景气度，营收加速扩张带来了部分毛利率的牺牲，归母净利润增速低于营收增速。图1 计算机行业整体营收增长图2 计算机行业整体归母净利增长 3000 计算机行业总营收(亿元，左轴） 50.00 239 增长率（%，右轴） 2709 250 计算机行业归母净利润（亿元，左轴） 50 2400 2151 40.00 增长率（%，右轴） 205 200 40 1723 169 1800 1238 1457 30.00 150 117 135 30 1200 938 20.00 100 87 20 600 10.00 50 10 0 0.00 13Q1- 14Q1- 15Q1- 16Q1- 17Q1- 18Q1- 0 0 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 13Q1- 14Q1- 15Q1- 16Q1- 17Q1- 18Q1-