债市开 放将带来什 么影 响.docxVIP

内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 中国加入主流债券指数的进展 3 HYPERLINK \l _bookmark2 境外机构持续增持境内人民币债券 4 HYPERLINK \l _bookmark12 中国加入主流债券指数的将带来多少资金？ 7 HYPERLINK \l _bookmark13 中国债市纳入 BBGA 的测算 7 HYPERLINK \l _bookmark16 中国债市纳入 GBI-EM 的测算 8 HYPERLINK \l _bookmark18 中国债市纳入 WGBI 的测算 8 HYPERLINK \l _bookmark20 境外机构的涌入，还带来什么影响？ 9 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark3 图 1：境外机构持债合计（亿元） 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图 2：境外机构持债结构（ ） 5 HYPERLINK \l _bookmark5 图 3：境外机构持债结构明细（ ） 5 HYPERLINK \l _bookmark6 图 4：境外机构持债结构存量变化（亿元） 5 HYPERLINK \l _bookmark7 图 5：境外机构持债结构规模变化（亿元） 5 HYPERLINK \l _bookmark8 图 6：外资不断增配中国利率债，其配置力量不容忽视 6 HYPERLINK \l _bookmark9 图 7：中美利差稳定，考虑了对冲成本的中美利差持续上升 6 HYPERLINK \l _bookmark10 图 8：对冲成本 6 HYPERLINK \l _bookmark11 图 9：国债与国开价差和隐含税率（ ） 7 HYPERLINK \l _bookmark14 图 10：“全球综合+中国指数”的货币组成权重占比（单位： ） 7 HYPERLINK \l _bookmark21 图 11：日本国债纳入指数后的利率走势（ ） 9 HYPERLINK \l _bookmark22 图 12：韩国国债和新加坡国债纳入指数后的利率走势（ ） 9 HYPERLINK \l _bookmark1 表 1：中国在岸债市纳入主流指数的进展 4 HYPERLINK \l _bookmark15 表 2：中国债市纳入 BBGA 的测算 8 HYPERLINK \l _bookmark17 表 3：中国债市纳入 GBI-EM 的测算 8 HYPERLINK \l _bookmark19 表 4：中国债市纳入 WGBI 的测算 9 HYPERLINK /goutongjiaoliu/113456/1 /goutongjiaoliu/113456/12019 年 3 月 24 日，易纲行长在中国发展高层论坛的讲话中提到“2018 HYPERLINK /goutongjiaoliu/113456/1 /goutongjiaoliu/113456/1 资中国债券市场增加近 6000 亿元，目前总量达到约 1.8 万亿元。彭博公司确认将于 2019 年 4 月起将中国债券纳入彭博巴克莱债券指数。”1 彭博巴克莱全球综合指数作为目前主要的三大国际债券指数之一，我国债券首次纳入国际主流指数，能吸引多少配置资金？境外机构的涌入，是否会使得中债和海外的联动加强？ 针对这些问题，我们展开分析： 中国加入主流债券指数的进展 彭博在今年 1 月正式宣布将在 19 年 4 月将中国在岸债券市场纳入彭博巴克莱全球综合指 数范围，标志着我国债市首次被纳入全球主要债券指数。 前期摩根大通、花旗、彭博方面都曾表示他们旗下主要债券指数都考虑将中国纳入。从目前的进展现状来看，2016 年 3 月，摩根大通表示对中国债券市场是否纳入其主流债券指数仍在评估阶段，花旗于 17 年 6 月 30 日宣布将发布两支新的债券指数：花旗中国债券指数， 花旗中国银行间债券指数，并从 17 年 7 月起将中国纳入“花旗世界国债指数-扩展市场”， 2019 年 1 月 31 日，彭博宣布将人民币计价的中国国债和政策性银行债券纳入彭博巴克莱 全球综合指数，中国债券纳入指数将从 2019 年 4 月开始，用时 20 个月分步完成。 把中国的债券加入到彭博巴克莱全球综合指数当中，反映了国际上的主流指数供应商对于我国近年来持续便利国际投资者参与我国境内债券市场的认可，也反映了越来越多的境外投资者希望参与到中国的债券市场中。 从彭博巴克莱全球综合指数开始，我国债券市场未来也有望陆续被纳入到其他国际主流债券指数中，为国内的债券市场带来持续强劲的配置力量。 1 13469/3792841/index.html 表 1：中国在岸债 市纳入主流指数